错杀点：一季度营业收入同比上升，一季度是今年业绩低谷，未来几年订单充裕，保险公司加仓，今年涨幅不到10%。

东方早报理财一周报记者/吴英燕

作为国内最大的城轨地铁车辆制造商，中国南车的股价走势丝毫没有龙头风范，截至本周四，今年股价涨幅仅6%。

中国南车有着漂亮的业绩、充裕的订单，但同时也拥有百亿总股本和七成限售股，这严重制约了其在二级市场的表现。近期，海通证券、安信证券等多家券商都对中国南车给予“增持”或“买入”评级。

年上涨仅6%

今年1月，中国南车横盘。此时的大盘一路高歌猛进，17个交易日中，大盘有12个交易日是收阳。

在经历了2月份的上涨后，3月份中国南车开始下跌，而大盘却在3月中旬继续上涨。4月，中国南车缓慢上行，而大盘却已冲过年线。

中国南车的股价就像是蜗牛爬坡。从2008年12月31日的4.3元到2009年2月16日创反弹新高的5.15元，中国南车走了2个半月，也仅涨了20%。而同期大盘涨了27%。一季报显示，泰康人寿在一季度新进十大流通股东，加仓1945万股。

二季度业绩有望提升

中国南车的严重滞涨，和其庞大的股本有直接关系，当然，和业绩也密切相关。

本周四，中国南车同时公布去年年报和一季报：涨跌互现。年报显示，公司实现营业收入357.68亿元，较上年增长30.54%，实现净利润13.84亿元，同比增长71.45%。而一季报，中国南车实现净利润1.928亿元，同比下降47.53%。

海通证券认为，一季度净利润下滑的主要原因是在2009年营业收入同比增长不到10%的情况下,营业毛利率同比下滑了2个百分点。安信证券表示，铁道部招标延后，是其业绩下滑的重要原因。

但他们都认为一季度的业绩并不会影响中国南车今年的总体盈利情况，相反，有券商甚至认为，一季度是全年业绩的低谷，二季度业绩会逐步回升。

中国南车在年报中也表示，公司今年将继续保持快速发展，预期营业收入增幅将超过20%。

未来订单充裕

充裕的订单是中国南车业绩的最大保证。如去年其主营业务保持稳健增长，主要来自2007年和2008年完成的订单额。作为经济刺激计划中铁路基建的直接受益者，中国南车未来几年订单仍很充裕。

2008年12月，中国南车控股子公司南车四方机车与铁道部北京铁路局签订了长大编组卧铺动车组销售合同，预计总金额约为30亿元。今年4月7日，中国与沙特阿拉伯签订了近亿美元货车订单。此外，近期有传闻中国南车近期可能收到铁道部京沪高铁和7200KW机车的订单。

二季度铁道部招标(总金额接近1000个亿)即将开始，虽然今年的订单大多要在未来两年交货，但其中货车订单将全部在今年交货，故安信证券认为货车产品的产量将于5月份开始将明显反弹，机车产品下半年开始将进入批量交货，预计全年仍可增长近10%；此外，从下半年开始城轨、客车、动车组产量都将放大。

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