江铃汽车:产品市场份额快速提升
投资要点:
公告2010年12月销量快报,2010年全年公司累计销售汽车178999辆(基本符合我们全年18万的销量预测),同比增长56.07%,超过汽车行业销量增速约24个百分点,其中福特全顺销售52358两,同比增长55.89%,江铃卡车销售66224辆,同比增长43.18%,皮卡和SUV销售60417辆,同比增长73.36%。
我们认同公司三季报预告:预计2010年净利润约为17亿元,比去年同期增长约60%,主要原因为行业增长和市场份额提升带来的销量大幅增长。
公司9月17日公布董事会公告:为了满足公司2011年度的产能需求,公司投资3320万元,对现有生产线进行产能提升改造,预计2011年上半年完成,届时产能将提升至约23万台/年。2011年将达到21.6-22.5万辆,同比增长20-25%。
公司投资21亿元建设小蓝基地,新建年产能20万台的SUV、皮卡、轻客的生产基地,最大产能可达30万台/年。
预计2013年上半年达产。这将有为公司的持续增长奠基扎实的基础。
我们预测公司2010-2011年每股收益分别为2.05元、2.50元,以昨日收盘价27.23元计算,动态市盈率分别为13.28X、10.89X,以2011年15X合理市盈率计算,目标价为37.50,我们给予"推荐"的投资评级。东北证券
益佰制药:业绩超预期 增长有保障
事件
公司发布公告,预计2010年度归属于母公司所有者的净利润比上年同期(121,807,211.59元)增长50%-70%。
评述
根据公告,我们预计公司2010年归属于母公司所有者的净利润将达到1.83-2.07亿元,对应EPS为0.52-0.59元,这超过了我们此前对公司2010年EPS为0.50元的预期。
公司2010年业绩大幅增长的主要原因有二,一是以肿瘤用药为主的处方药收入大幅增长,二是成本费用控制力度进一步加强。
作为一家在创新中药领域具有核心竞争优势的企业,近几年来,公司的经营业绩取得了快速而稳健的增长。2007年,公司扣除非经常性损益后的净利润是5921万元,到2010年,公司已顺利的实现了三年三倍的经营奇迹。
我们认为,公司未来几年的成长路径也非常明确。
目前,公司产品主要定位于肿瘤和心血管领域,这两个领域在我国药品市场份额中排名前三,随着我国人口老龄化进程的逐步推进,上述两个领域的发展前景也都非常广阔。
从产品结构上看,公司的一线主力产品抗肿瘤的复方斑蝥胶囊、艾迪注射液等在经历几年的高速增长后,我们预计将实现20-25%的稳步增长,而艾迪注射液则有望在未来突破年销售十亿元的大关。
在二线产品中,公司总代理的一类新药洛泊注射液值得重点关注。洛铂注射液是第三代铂类抗肿瘤药,适应症为乳腺癌、小细胞肺癌和慢性粒细胞性白血病(CML)。它与其他铂类产品相比的特点是疗效确切,但无交叉耐药性。2010年,洛泊注射液进入了全国医保,随着医保覆盖面的增加和医院开发进度的加大,我们预计将在今年进入快速增长期,未来几年后,该品种很可能会成长为与艾迪注射液一样的主力产品;其他品种中,公司2010年新收购的民族药业和南诏药业的重点品种如金骨莲胶囊、科博肽注射液等也完成了前期的招标和市场推广工作,未来也将逐步上量。
在新产品的储备上,我们预计清开灵冻干粉针有望复产,而心血管领域的中药新药米稿心乐滴丸和复方荭草冻干粉也完成了三期临床,未来新药证书如获批,将极大的丰富公司的产品储备。
我们调高了公司2010-2012年盈利预测,预计EPS分别为0.53元、0.75元和1.00元,提高目标价至30元,维持"买入"评级。(东海证券)
中国一重:核电备件市场空间广阔
投资要点:
核电维修及备件市场空间广阔;
公司"十二五"规划雄心勃勃;
公司在核电产业链中的地位不断提升。
报告摘要:
核电维修及备件市场空间广阔。除了新设备市场,未来备品备件市场规模也很大。到2014、2015年左右,届时首批国内设备商制造的设备投入运营。蒸发器和稳压器备件需每年更换,且单价高于成台设备,一重测算其市场规模为每年100亿,广核测算年需求160亿。如果公司加强与下游公司的合作将获得较大份额。
公司"十二五"规划雄心勃勃。公司规划2012年产值接近200亿,2013年产值必须超过200亿,2015年力争达到500亿。其增量来自于核电系统总承(NSSS)及出口、海洋平台总承、海水淡化总承、海上风电。2009‐2012年基本是公司的转型期,在竞争格局不发生变化的情况下,公司收入和利润将稳定增长,收入复合增速25%‐30%,利润复合增速30%‐40%。如果行业竞争格局发生有利变化则公司业绩爆发增长期将提前到来。？ 公司在核电产业链中的地位不断提升。全国来看,目前核电锻件产能供求基本平衡,中国一重市场占有率高。核岛成台主设备产能已经出现过剩,一重的思路是与下游公司加强合作,公司在这一领域的竞争前景值得期待。如我们此前观点,公司在国内独一无二的核电锻件制造地位是公司在核电产业链上的核心竞争力,公司正在产业链竞争中发挥其话语权。盈利预测及评级。维持公司今明两年收入和盈利预测至0.17和0.32元/股。鉴于核电设备行业的良好前景、公司卓越的技术水平和领先的行业地位,仍给予公司"买入"评级,维持2011年目标价9.4元。(宏源证券)
