长盈精密：新产品新客户驱动 期待明年加速成长

　　今年业绩符合预期：公司前3季度净利润6709万元，折合EPS为0.78元，平均单季度EPS为0.26元。

　　根据我们调研了解的情况，公司4季度新产品持续放量，近几个月运营状况良好。我们预计公司4季度EPS有望在0.3元左右，即全年净利润约9500万元，全年EPS在1.1元左右。

　　业绩快速增长受新产品和新客户双轮驱动：公司在公告中表示今年业绩快速增长有两方面原因，即新品大量上市和新客户的增加，这完全验证了我们之前的分析逻辑：公司大客户发展模式使其具备在技术、工艺、产能、响应速度等全方位的服务能力，而这种能力反过来又使公司获得高确定性的外延式发展机会，主要表现在给原有大客户配套更多新产品和发展更多的优质客户。基于这个逻辑，我们非常看好公司未来几年的成长路径，而明年智能手机市场的爆发和手机零配件供应链向大陆转移这两个行业发展大趋势则使得公司的高成长更具确定性。

　　受益于智能手机市场的高速发展：我们在之前的报告中已经指出，明年将是智能手机的发展大年。根据IDC统计数据，今年全球智能手机出货量有望达到3亿部左右，渗透率约在22%。我们预计明年全球智能手机出货量将接近5亿部，同比增速在60%左右，渗透率达到35%左右。此外，目前智能手机厂商仍以少数国际大厂为主，我们更看好中兴、华为等市场后进入者在明年发力，而这类厂商更趋向于采用机海战术，其配套零组件企业带将在出货量增加、单价提升、新产品更迭等多方面受益。

　　受益于手机零配件供应链向大陆转移：从手机发展历程来看，精密零组件配套企业经历从欧美到日韩的转移，目前正逐步向大陆地区转移。一方面，三星、诺基亚等企业的大陆工厂从之前以生产中低档手机为主逐步转变为以中高档手机(包括智能手机)为主，中低档手机制造基地则逐步向印度、越南等地区转移；另一方面，中兴、华为等国内手机厂商正逐步发展壮大，其供应链倾向于采用国内配套企业。因此，我们认为国内手机零配件企业正迎来历史性发展机遇。

　　盈利预测与投资建议：基于我们对行业发展趋势的分析和公司产能释放进度的判断，我们维持公司2010-2012年盈利预测为1.10、1.94、2.89元，维持"推荐"评级。(长江证券)

　　中国北车：未来三年迎来发展黄金期

　　北车未来三年将迎来主营业务快速增长，产品结构明显改善的黄金发展期，考虑到公司的行业龙头地位、高度确定的高成长性以及铁路持续大投资推动的行业景气度至少维持到2015年，继续维持"强烈推荐"评级。

　　公司在手订单将近1400亿元，加上12月22日公布的27亿元大单，目前在手订单已达1400多亿元，在手订单饱满，可满足未来两年以上的生产。

　　继续巩固澳大利亚这一重要货车出口市场。澳大利亚矿石采选业发达，一直是北车最为重要的矿石车出口市场，目前矿石车累计存量估计3000-4000辆，随着存量逐渐庞大，公司未来计划在澳大利亚开设维修基地，以便凭借成本和服务优势进一步抢市场份额。

　　国内货车和地铁车辆订单基本符合预期。齐哈装备是国内最大的货车生产基地，预计今明两年的货车收入分别可达80亿、95亿元以上，维持平稳增长。而获得西安6.1亿和上海3.5亿元地铁车辆合同则表明公司城轨地铁业务的全国布局开始进入收获期。城轨地铁车辆的下游需求来自于正在修建地铁的各大城市，靠近市场建立检修、组装基地，与当地政府成立合资公司，强化区域辐射是重要的竞争手段，公司已在上海、重庆、天津、长春、大连、泉州和昆明建立组装基地或检修基地，全国布局比南车更为平衡。预计公司2010-2012年的城轨地铁车辆业务收入将达40亿、60亿、80亿元左右，同比增长85%、47%、37%。(兴业证券)

(中财网)