金元证券：奥克股份“买入-A”评级
公司最新公告称，9月20日下午，公司与锦州龙栖湾新区政府部门签订了《年产500MW多晶硅片项目投资协议书》，公司拟在辽宁省锦州市龙栖湾新区光伏产业园投资建设“年产500兆瓦多晶硅片项目”，本次意向项目初步拟定分两期建设，一期建设200MW，二期建设300MW，初步预计总投资6.75亿元，注册资本金2.025亿元，用地300亩，估计项目全部建成投产后，可实现销售收入38.5亿元/年。锦州龙栖湾新区政府允诺为公司提供充分的条件，保障项目的正常实施，并且公司可以依法享受当地的财税政策，具体承诺保障事项包括：园区土地及基础设施保障、贷款贴息保障、财政补贴保障、税费减免保障、服务保障等。今年9月3日，锦州龙栖湾新区获批为省级经济技术开发区，该经济技术开发区立志于打造“千亿光伏产业园区”。
将对公司长期的盈利能力有较大幅度的提升：本次投资尚处于意向阶段，对公司近期业绩基本不会产生影响；如果该意向投资能够顺利实施，公司将在现有经营结构的基础上，成功地延伸到下游产品市场，对于完善产业链的布局，充分整合利用有效的资源、增加收入和利润，增强协同效应等具有非常重要的战略意义，将对公司长期的盈利能力有较大幅度的提升。值得注意的是，按照我们的测算，即使到2011年公司总的营业收入也才能够达到36.6亿元，此次投资多晶硅片全部达产后将为公司带来新增38.5亿元营业收入，相当于在收入层面再造一个奥克股份，对公司的盈利能力将是产生较大幅度的提升。项目注册资本金仅2亿元左右，相对于公司目前超募而存于银行的13亿元资金而言仍是小数目，并不会影响到公司后备项目启动时的资金需求。
重申买入-A投资评级，12个月目标价80.9元：我们暂时不考虑多晶硅片项目可能为公司带来的业绩提升，维持2010/2011/2012年EPS分别为1.36元/2.31元/3.42元的盈利预测不变，我们将持续跟踪公司关于多晶硅片项目的后续诸如可研报告等的细化公告，重申买入-A投资评级，12个月目标价80.9元。
