恩华药业：销售规模效益开始显现 买入评级

上半年公司实现营业收入、净利润同比增长15.61%、44.2%。母公司的制剂和原料实现销售收入、净利润分别同比增长15.58%、30.69%；每股贡献利润0.177元。其中，福尔利、氟马西尼增速预计40%以上；力月西、思利舒、思贝格、一舒增速平稳，预计在15%左右。公司的一些小品种开始放量增长，预计全年能够实现上千万的销售收入。公司其他业务医药商业、各家子公司继今年一季度后再次实现正的净利润。公司制造业毛利率同比略有提升，销售规模效益开始显现。同时费用率的保持稳定，使得公司利润增速超过收入增速。

在不考虑潜在新的大品种(芬太尼、异丙酚等)的贡献情况下，预测公司全面摊薄后2010-2012年每股收益为0.322元、0.455元、0.627元，复合增速在40%左右。公司是中小板企业中成长潜质最大的股票之一，虽然还没到高速成长期，但所处的中枢神经领域是我国未来最有潜力的行业之一，建议长期买入。（国金证券）