银江股份：领先物联网应用 “买入”评级

银江股份（300020）主营业务为向交通、医疗、建筑等行业用户提供智能化系统工程及服务，主要产品包括：城市交通智能化、医疗信息化和建筑智能化三类。公司是国内领先的城市交通、医疗信息化智能化以及建筑智能化解决方案提供商。公司在城市交通智能化领域综合竞争实力位列第一，在无线医疗系统以及临床移动信息系统解决方案领域竞争力位列全国第一。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.49、0.73和1.05元，对应动态市盈率为53倍、36倍和25倍；当前共有4位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为1、3和0人，综合评级系数1.75。

公司目前订单充足，2010年业绩增速能够维持09年的水平是大概率事件。根据公司在年报中披露的数据，目前重点跟踪的合同金额为35亿元，其中智能交通14亿、数字医疗10亿、智能建筑11亿，中标率的目标是30%。据湘财证券所得到的信息，截止2010年1季度末，公司中标合同金额约达2.7亿元。从往年的情况看，中标数量从高到低是3、4、2、1季度，一般上半年中标金额占到全年的1/3。湘财证券预计2010年全年的中标金额有望达到15亿元，重点跟踪合同数有望突破50亿。落实到10年的营收较上年仍然能够维持50%左右的增长。

物联网行业应用领先企业。公司专注于城市智能交通、智能医疗和智能建筑等物联网垂直行业应用领域，是A股中少有的非常纯正的物联网企业，完全符合国联证券在物联网行业报告中的系统集成商，往上游有能力整合供应商，下游市场能够快速复制成功经验。

安全、高效和低碳促智能交通快速发展。以美国为例，其采用的智能交通系统每年可减少200亿美元以上的费用和损失，创造数千亿的市场。而目前国内交通IT投资额约为200亿元，每年以16%的幅度增长。仅省会城市和计划单列市到2012年城市智能交通的投入将达到76.2亿元。

医疗智能化业务国内缺乏真正的对手。公司在医疗智能化业务方面处于国内领先地位，从病人角度出发对医务资源进行整合，提供不同于HIS系统的综合医疗信息系统。参与的“国家数字卫生项目”是我国迄今在该研究领域资助力度最大的科学研究项目。

盈利预测与估值：湘财证券认为公司从事的智能交通、医疗信息化领域缺乏强有力的竞争对手，公司竞争优势较为明显。智能交通、医疗信息化市场空间巨大，公司作为该领域的先行者，具有先发优势、技术优势，丰富而成熟的产品系列难以被复制，品牌地位难以被超越。预计未来三年EPS为0.99、1.41、1.96元，对应当前股价PE分别为54、38、27倍，给予“买入”评级。

风险提示：市场不景气带来的订单数量减少。（今日投资）