三安光电（600703）今天低开后随即一路上扬，开盘40分钟左右涨停，换手率5.63％。未来三年，无论是全球还是中国，LED市场高速增长态势已经确立。受益于市场快速发展，作为国内LED龙头企业，公司业绩保持快速增长的动力也能确定。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.52元、0.75和1.18元，对应动态市盈率为65、45和28倍；当前共有7位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，4位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.14。

公司目前是国内规模最大、品质最好的全色系超高亮度发光二极管外延及芯片产业化生产基地，根据公司此前的规划，未来的发展目标是：巩固国内行业龙头地位，争取到2012年进入行业全球排名前五名。基于于对LED在背光源、通用照明及汽车等领域的乐观增长预期，公司现阶段的发展策略是加决LED外延片和芯片的产能扩张，未来将适时介入下游应用环节；同时，继续加强科研投入，以保持公司的技术和成本优势，维持相对稳定的盈利水平。

加速产能扩张，公司的产业布局基本形成。随着2010年1月安徽三安光电有限公司成立，公司的LED业务形成了南部厦门三安、中部安徽三安和北方天津三安的产业格局，公司表示未来将不再新设产业基地。

政策大力扶持， LED的市场需求正迎来爆泼式增长。按照政府的半导体照明产业发展规划，我国LED芯片产业未来5年的年均增长速度将达到38％左右。未来需求增长最快的领域主要来自背光源和通用照明。根据DisplaySearch的预测，2010年全球液晶电视出货量将达到1.71亿台，较2009年增长22%，且LED背光液晶电视渗透率将从2009年的2%左右提升到2010年的15%左右；而大尺寸笔记型电脑渗透率预计将从2009年的约60％提高到2010年的80％左右。在照明市场，世界各地相继推出白炽灯禁用计划，我国政府亦推出“十城万盏”路灯示范工程，以加快LED照明市场的启动。可以预见，在低碳经济的推动下，LED产业正迎来加速发展的大好时机，未来市场空间巨大。而在这块市场蛋糕中能分得多大份额则取决于行业中各公司自身的能力强弱。

多结聚光太阳能业务进展顺利，未来值得期待。公司专门组建了太阳能事业部，目前已具备独立组装二代高倍聚光发电模组的能力，年产量可达到20兆瓦。09年底，公司的聚光太阳能并网发电系统示范工程被正式纳入国家“金太阳示范工程”，反映出政府对该项技术的认可与支持。根据国家相关政策，纳入“金太阳示范工程”的项目，将可按光伏发电系统及其配套输配电工程总投资的50%享受政府补助，偏远无电地区的独立光伏发电系统可按总投资的70%享受政府补助。目前，公司承建的青海省3兆瓦光伏发电站项目已完成设计及地基施工，并完成100千瓦的初步安装。未来公司的太阳能业务将仅限于太阳能电池的研制和销售，预计销售净利率可达20％以上。

财富证券表示，公司的安徽芜湖项目需要投资120亿元，面对如此巨额的资金需求，公司表示不排除继续从资本市场进行融资。他们维持公司“推荐”的投资评级，合理估值区间42－48元。

风险因素：芜湖项目不能如期推进的风险；规模扩张过快可能带来管理效率下降、资金周转紧张等风险；LED行业竞争加剧导致盈利水平下降的风险。

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