三安光电（600703）逆势呈现强势，今天盘中最高涨幅达7％，收盘上涨4.00％，换手率6.95％。公司为中国LED上游龙头企业，化合物半导体产品未来在绿色照明市场与光伏市场大有可为。公司迎来高速发展，经公司财务部门初步测算，预计2009年度实现归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长约220%以上。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2010年综合每股盈利预测值分别为0.61元、0.98和1.34元，对应动态市盈率为102、64和47倍；当前共有10位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，7位分析师建议“买入”，2 位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.10。

由于公司2008年6月底才实施完毕重大资产重组，LED类经营性目标资产从2008年7月起生产经营所产生的经济效益全部纳入公司合并利润报表范围，同时受益于液晶背光渗透率的提高、公用照明行业、景观照明等等领域的发展，行业发展势头良好，公司产品供不应求。2009年业绩同比大增约220%以上。公司09年业绩大幅增长，体现出公司在LED领域的竞争能力强，充分享受行业增长带来的收益。

大额合同提供业绩增长动力。公司2009年前3季度收入3.43亿元，预计全年收入5亿多元，公司与芜湖市政府签订的每年2亿元的合同，占现有收入比例达40%左右，同时由于公司目前的外延片、芯片自己生产，公司的LED照明应用的毛利率高达50%以上，据此计算，2亿的收入提供约1亿的毛利折合每股毛利0.35元，大额合同的签订为公司的业绩增长提供了动力。

电视和照明双轮驱动LED高速成长。2010年韩、日、台、陆大厂相继推出LEDTV,市场规模上看1500万台至2000万台较2009年200多万台，大幅成长6倍至9倍，推升对高亮度蓝光LED需求。一台LEDTV需要500颗至800颗LED,用量是笔记本用量的30倍，意即当LEDTV渗透率达3%,将产生与LED笔记本渗透率达100%一样的效果。液晶电视LED背光渗透率提高将有力推动LED的需求。

公司产能扩张迅速，业绩增长确定。公司作为国内LED行业龙头，现有MOCVD设备18台，新购4台预计1月份投产，而增发的天津项目15台MOCVD设备预计将于1季度投产，公司的产能在近期扩张迅速。在行业高速增长的情况下，公司业绩增长确定。

分析师称公司存在融资需求。公司近期决定在芜湖经济技术开发区投资建设LED产业化基地，项目总投资约120亿元人民币。如此大规模的投资对于公司来说存在融资需求。此次大股东提出10股转增10股也是融资的选择。随着项目的推进，公司的融资需求将更加强烈。

爱建证券给予未来6个月价格区间62.35-68.15元，目前股价涨幅较大，短期回避风险，对于未来6个月的定价来说，给予“中性”评级。

风险因素：能否跟随行业技术进步的步伐；公司快速扩张，对人才的需求庞大；期待公司进行更多上下游一体化动作，对未来的产能消化能起到一定作用，稳定利润率，

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