保利地产（600048）主要从事房地产开发、销售、租赁及物业管理。其中房地产行业占营业收入的97.38%。公司是中国高端商业地产龙头企业之一，是从一家广州的区域性房地产开发企业迅速成长为一家全国性大型房地产集团公司，在全国范围内树立起了“保利”的品牌声誉；近三年净利润年均增速超过100%。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.94、1.28和1.68元，对应动态市盈率为28、20和15倍；当前共有37位分析师跟踪，15位分析师建议“强力买入”，19位分析师建议“买入”，3位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.68。

盈利保持高增长。1-3季，公司EPS0.508元，ROE7.65%，营业收入和净利润分别为114.5亿元，17.87亿元，同比增长71%和41%。3季度，公司营业收入和净利润分别为31.6亿元和3.91亿元，同比增长141%和67%。

2010年业绩增长已锁定。1-3季，公司在建面积1050万平米，同比增长7.5％；销售签约面积392万平米，销售签约金额323亿元，同比分别增长163％和165％；3季度，新开工面积121万平米，竣工面积50万平米，营业收入和净利润分别为31.6亿元和3.91亿元，同比增长141%和67%。3季末公司预收账款286亿元，同比增长107%，较08年底增长191%。预计09年公司全年销售签约金额430-450亿元，加上08年底尚余98亿元的预收款，预计09年结算收入190亿元左右，09年底预计将剩余340亿元可供公司2010年结算，2010的业绩已锁定。

中投证券表示，2010年公司净利润率有1-2个点的提升空间。由于1-3季结算收入60%以上来自于08年的销售款，毛利率较低（35.7%）接近06年以来的最低水平，但净利润率15.6%较06年最低点高2.4个百分点。随着09年销售均价的提升，预计2010年公司净利润率将有1-2个点的提升空间，接近07年18%较好水平。

公司资源优势突出，存货充裕，未来3年开发销售有保障。09年公司加大了项目投入和项目拓展，存货较08年底增长31%，至528亿元。1-3季，公司集中于二线城市和部分一线城市新增权益建面585万平米，楼面地价3644元/平米，所获取的土地量仅次于万科（权益面积633万平米）。当前在建拟建项目83个，占地面积1785万平米，建面2897.99万平米，资源储备量在目前A股上市公司中处最大量地位。

中银国际称，从今年前三季公司经营情况看，公司在采取积极进取的扩张战略的同时，也保持了较为均衡的开发和销售节奏，在同行业中优势明显，维持买入评级，将目标价格上调至31.02 元。

风险提示：国内外经济增长、居民收入、企业盈利改善低于预期、政策调控超出预期等。

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