10月16日，华北制药（600812）在三季度业绩预告中表示，预计公司2009年三季度累计净利润为亏损，累计亏损数额预计不超过5.5亿元。虽然业绩大幅预亏，但市场并未出现过激反应，当日股价却低开高走以红盘报收。仔细深究发现，公司业绩预亏的主要原因是计提了坏账准备5.5亿元及其他资产减值准备，而生产经营正常。在冀中能源入主、VC行业依然景气的背景下，公司此次大幅计提坏账准备实属蹊跷，此举或将是为冀中能源日后重组公司铺路，集团整合有望提速，可重点留意。

大幅计提坏账准备轻装上阵迎新东家

公司是抗生素龙头，是国内最大抗生素类医药产品生产基地，抗生素原料药总产量占全国总产量15%左右。10月16日，公司在三季度业绩预告中表示，预计公司2009年三季度累计净利润为亏损，累计亏损数额预计不超过5.5亿元。三季度来看，VC行业仍然保持了景气态势。以东北制药为例，在业绩预告中称，公司预计2009年7月1日-9月30日净利润约14020万元，同比增长12.38%。而华北制药今年上半年的净利润则是7340.70万元，此次突然爆出5.5亿元巨亏，令很多投资者不可理解。细细深究可知，公司三季度产生亏损的原因主要为计提坏账准备5.5亿元及其他资产减值准备，公司的生产经营正常。此前，冀中能源集团入主华北制药，并随后对管理层进行了大面积更换，此次公司大幅计提坏账准备轻装上阵，未来业绩有望恢复性增长。更重要的是，此次或是为集团日后重组公司铺路，未来资产整合提速在即，后市值得重点关注。

重组能手上位 资产整合值得期待

今年7月1日，经河北省人民政府批准，河北省国资委将其持有的华药集团国有股权全部划转冀中能源集团持有。由此，冀中能源集团成为华北制药的间接控股股东。冀中能源集团为省属国有独资公司，现有冀中能源峰峰集团有限公司、华北制药集团有限责任公司等8个子公司，拥有金牛能源、华北制药和ST金化3个上市公司，是以煤炭为主业，医药、电力、化工、机械、建材、物流等多个产业板块综合发展的特大型企业。集团资产总额580亿元，煤炭储量150亿吨，原煤年生产能力5000万吨、精煤1500万吨，综合实力位居全国煤炭行业百强和中国工业企业500强前列。在实力雄厚的冀中能源的扶持下，公司未来发展前景极为广阔。

值得注意的是，公司新任董事长王社平是重组能手，资本运作能力极强，此次上位将对华药重组一事亲力亲为，使得投资者对公司未来整合充满了期待。今年8月，在冀中能源集团身兼董事长、党委书记、总经理等数职的王社平成为华北制药的董事长，公司重组的“操刀人”就此亮相。资料显示，王社平在重组方面颇具经验，他一手指导了邯矿和邢矿的重组，组建了金牛能源集团，其后又与井陉矿务局、中煤四处联合重组，并代管了八宝山煤矿，整合了众多地方小煤矿，被行业内誉为“金能模式”。6月底，时任冀中能源董事长王社平兼任华北制药集团董事长。8月4日，河北省国资委对华药集团的出资比例调整至100%，并将华药集团100%股权划转给冀中能源，从而实现冀中能源对华药集团的全资控股，整个流程仅用了短短一个月的时间，王社平的实力由此可见一斑。此次公司为了让王社平操刀重组，竟修改了公司章程，可见公司决心之大。重组经验丰富的王社平将对华药重组一事亲力亲为，后市资产整合有望加速进行，值得关注。

二级市场上，在上周五公布业绩大幅预亏公告后，该股不跌反涨，收出一根实体大阳线，成交量也大幅放大，显示投资者看好公司未来的重组。今日该股继续上攻，成交量也配合良好，后市有望一举突破60日线和半年线，可关注。

(金证顾问 林艳云)

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