焦作万方（000612）周二强势涨停，换手率超过14%。公司是中国铝业在河南地区唯一的一家电解铝企业，目前电解铝产能42万吨。公司作为单纯的铝业公司，业绩弹性很大。并且，公司氧化铝完全源自中铝提供，电力也有近20%自有，其余河南省外购，成本具有一定刚性，电解铝价格上涨直接提升盈利能力。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.20、0.43和0.63元，对应动态市盈率为93、43和29.5倍；当前共有15位分析师跟踪，建议强烈买入、买入、观望、卖出的分别为2、4、8、1人，综合评级系数2.60。

公司半年报显示，2009年上半年主营收入23.73亿元，归属于母公司所有者的净利润1,023万元，分别同比下降31.3%和97.6%；每股收益0.02元。分季度看，1季度和2季度每股收益分别为-0.06元和0.08元。公司上半年盈利略高于预期。公司同时预告，2009年第3季度将实现每股收益0.02~0.15元。由于消费低迷，加上库存水平较高，今年上半年铝价仅上涨3.8%，在基本金属中表现最弱。但自7月份中旬以来，伴随着美国房地产数据的好转以及中国房地产销售持续升温，国内外铝价上涨明显加快。LME当月期铝价7月份以来上涨24.5%，在有色金属期货交易品种中涨幅仅次于镍。目前，国内铝价已站在15,000元/吨的上方，比年初时上涨了26.1%。因此，安信证券预计焦作万方下半年盈利有望继续好转。

下半年铝价基本维持目前价位，温和上涨。山西证券表示，从目前主要用铝行业来看，房地产行业企稳回暖，国内汽车产销持续升温，家电行业尤其是空调器的产量同比降幅收窄，这些为铝行业下游需求的全面启动奠定了坚实的基础。近期欧美公布经济数据表明实体经济在逐渐好转，有望接力中国，继续给铝价带来支撑。铝市供给压力也略微改善，09年以来全球原铝月产量不超过300万吨，呈现国内复产国外减产局面，在不含中国的情况下，上半年世界原铝日均产量逐渐下降。但较大的铝库存和闲置生产能力的重新利用将会使未来铝的表现弱于其它金属。

公司业绩增长很难超预期。由于公司未来没有新建项目以扩大电解铝产能，因此公司在未来三年内不会有产量的增长，所以公司的业绩增长将完全靠电解铝市场价格的回升。海通证券认为，公司不会获得超预期的增长。

申银万国预期公司未来两年将保持30%以上的利润增速。在热钱注入、流动性充裕，以及下游房地产、汽车、电网投资增速不断超出市场预期的背景下，铝价上升是个大概率事件。看好公司在流动性充裕及下游需求持续火爆情况下铝价强劲上升的投资机会，给予公司“买入”评级。

风险提示：电解铝市场价格波动，电价波动。

(今日投资)

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