三九医药 主业增长明显

三九医药(000999)上半年实现营业收入21.96亿元，同比增长13.86%；实现营业利润4.2亿元，同比增长52.19%，归属母公司所有者的净利润3.24亿元，同比增长55.41%，每股收益0.33元。分业务看，制药业务收入增长20.21%，毛利率提高2.72个百分点，成为业绩增长的主要动力；医药商业、包装印刷业务收入同比均有下降。公司主要的OTC品种增长较快，感冒灵增长近40%，三九胃泰增长34.47%，体现出公司较强的销售能力，以及品类规划后带来大类产品的增长。原料药业务受价格下跌影响，盈利能力较差。

三九医药已经成为华润医药下的核心医药平台，未来重点还是在中药领域。我们认为公司有华润背景支持，发展空间巨大。预计2009-2010年每股收益达到0.67元、0.85元，维持“推荐”评级。（兴业证券 王 晞）

亚泰集团 投资收益成主驱动力

亚泰集团(600881)上半年实现营业收入33.81亿元，同比增长36.43%，净利润3.42亿元，同比增长76.17%，增幅超过收入增长的原因一方面是两条日产5000吨的水泥生产线投产，水泥业务产销量增加，更大程度上是因为公司控股的东北证券和参股的江海证券贡献投资收益1.71亿元，同比增长63.32%。其中，因煤电成本上升，公司水泥业务毛利率下滑3.99个百分点。自建和区域整合为未来公司水泥产能扩张主题。同时，公司对金融领域的投资力度明显加快，今年2月参与江海证券增资扩股，持股比例上升到30.076%。

将公司近两年每股收益上调至0.39和0.47元，考虑到公司所处地区的区域龙头优势和固定资产投资高增长的预期，给予“增持”评级。(山西证券 赵 红)

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