事件：锡业股份日前发布2009年半年报，今年上半年实现主营业收入31.65亿元，较去年同期下降44.10％；公司净亏损4133万元，每股亏损0.06元。

　　点评：锡业股份上半年虽然总体亏损，但二季度已实现盈利7058万元，我们预计锡业股份三季度有望完成扭亏。今年二季度锡价出现反弹，使得锡业股份的总体盈利水平明显改观，特别是锡锭产品的盈利水平与一季度相比明显好转。不过，尽管从二季度开始锡价出现快速上涨，但在锡业股份主营业收入中占据较大比重的锡材和锡化工产品的市场情况仍难令人乐观。此外，锡业股份自有矿资源不足仍是其瓶颈，公司现有的精锡产能约6万吨左右，但锡矿自给率水平不足30％，仍有70％的锡矿需要外购。

　　作为国内最大的锡冶炼企业，锡业股份在锡冶炼技术和深加工领域方面拥有绝对领先的优势。我们认为，随着下半年全球实体经济的逐步好转，锡业股份的锡产品出口有望明显好转，从而带动公司整体盈利水平的提升，公司业绩现正处于上升时期。我们预计2009、2010年锡业股份的每股收益分别可达0.20元和0.55元，上调对公司的投资评级至“谨慎推荐”。民族证券罗荣晋

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