本篇报告分析了我国航空航天产业处于的产业周期，比较了美国航空航天指数与市场基准指数的关系。从需求、供给以及资产整合几个方面分析了航空工业的投资机会。同时也指出航天工业已经由科学试验期进入应用推广期，拥有核心航天资产的公司将享受发展带来的机遇。

    我国航空航天产业即将进入成长期。我们从明确的需求增长、航空航天产业研发强度、全员劳动生产率增速、国防体制改革深化几个角度分析了我国航空航天产业的现状。我们认为我国航空航天产业即将进入一个充满变化的成长期。

    航天航空指数与市场基准的关系。通过分析过去20年美国市场变化趋势，我们发现：在过去两轮牛市中，航天航空板块涨幅一般超过市场基准，熊市里会随市场变化，跌幅与基准指数趋于一致。

    航空工业2009年投资策略：新中航工业框架下的合并重组是航空工业09年重要看点。新型号要在2010年后才能投入使用，09年并不会有太多的惊喜。但政府订单依然可以使航空工业经营状况稳定。如果市场在09年依然向下探底，下半年将出现投资航空工业上市公司的良好机会。由于掌握大中型飞机制造核心技术和资产注入的可能，我们审慎推荐：西飞国际（000768）。

    航天工业2009年投资策略：在载人航天和探月计划的带动下，随着未来我国新一代大推力火箭和新航天发射基地投入使用，我国航天活动将更加频繁。目前，我国航天产业已经由科学试验阶段进入应用推广阶段。在防灾减灾、海洋、导航、通信等领域卫星应用范围日益扩大，航天产业进入快速发展期。09年投资者在选择航天类上市公司时，应关注基本面良好，真正拥有核心航天资产的上市公司。我们重点推荐：中国卫星（600118）。

    (详细内容请见附件)