记者经初步统计近年来三大商品交易所持仓数据发现，从2006年至今，大宗商品期货市场各个品种的总持仓量整体呈现增长态势，2006年初，总持仓量约为180万手，2010年9月中旬的总持仓量近900万手，创下历史新高，较2006年初增加4倍。

业内人士表示，产业资本汹涌进入期货市场，是造成近年来持仓量剧增的主要原因。而又是什么原因导致大量资金入场，是避险者的恐慌，抑或投机者的狂欢？

解读一：企业避险需求在增加

记者采访多家期货公司发现，近年来企业要求利用期货进行套期保值的需求在不断增加，企业避险需求成为持仓量高居不下的重要原因之一。据长江期货内部人士透露，近期做套保的企业有所增加，并且在未来一月将继续增加，未来保值盘至少增长20%。

“企业避险需求在增加，目前公司有很多企业客户吵着要做套保，因为商品价格涨幅较大，客户害怕再涨，都要买入套保。”一家小型期货公司内部人士透露。

为何目前企业的避险需求增加了？长江期货分析师黄骏飞告诉记者，目前部分商品与现货价差较大，有利于企业建仓；当前市场价格波动风险加大，企业避险需求增加；另外，部分商品（尤其是农产品）当前存在供需两旺的季节性特征。

记者了解到，以往，不少棉花加工企业并没有做期货的打算，但现在也在考虑参与期市进行套保。一位纺织加工企业负责人表示，“现在棉花价格很高，我们担心在高价收了籽棉以后，价格就下跌了，这样的亏损承担不起，但又不能不收籽棉，那样就没了生意。如果进行套期保值，就可以避免过大的损失。”

一位钢材业资深人士告诉记者，虽然钢厂因为现货销售环节出现问题，而抱着投机目的进入期市，但是大多数钢厂都是出于避险需求入市，目前钢厂碰到合适的机会都偏向于卖出套保合约。

“其实，任何阶段企业都希望原料或者产品售价稳定，”时富金融商品研究经理邵涛表示，“虽然企业不能通过套保来盈利，但是为了维持价格稳定，不少企业是愿意做套保的。”

套保操作是无法盈利的，仅仅提供锁定采购价与锁定销售价的功能。正因为套期保值不能为企业带来直接的利润，以往一些中小企业并不乐衷于此，但是随着企业对期货功能的越来越了解，套保需求逐渐增加。

上海中期分析师见惊雷表示，如果我国商品市场持仓量的增加主要是由于企业套保需求带来的，那么说明国内各行业越来越重视期货市场的作用，利用其价格信号和避险功能，来实现稳定经营，这样也有利于发挥国内期货品种在国际市场中的影响力和定价权。

解读二：游资大举涌入期市

根据彭博社和业内人士提供的数据，记者发现，最近30日，商品期货名义持仓资金增加超过377亿元；最近10日，商品期货名义持仓资金增加超过120亿元。而且目前商品价格处于反弹高位，资金是实实在在有所增加。

今年以来，上期所持仓量稳中有升，天胶、螺纹钢和锌是持仓上升最为显著的三个品种；大商所持仓量先降后升，持仓增加的品种主要有豆粕、豆油和LLDPE；郑商所持仓量也呈上升状态，主要是白糖和棉花的持仓增加。

从具体品种来看，上海天胶的持仓量从2006年初至今已经增加了6倍多。随着新品种的上市，期市整体持仓量增速愈快，如螺纹钢2009年上市初期持仓量仅为360228手，如今已升至2475164手。

业内人士称，由于流动性充裕、期市存在投资机会等多种原因，近期大量游资流入期市，这也是促使期市持仓量剧增的原因之一。

见惊雷认为，由于目前流动性较为充裕，资金无处可去。“房地产国家加大了调控力度；股市从6000点一路下跌后，完全恢复元气还有待时日，所以更多资金选择进入商品市场当中。”

“中国投资渠道缺乏，房地产有国家调控政策限制，股市又相对低迷，钱找不到一个好的出路，而期货市场是个相对不错的投资市场。”宏源期货分析师王勇表示，“国家最近针对房地产加大调控力度，而且加息预期似利剑高悬，导致股市大跌。而期货市场并非单边机制，可以做空，从房地产和股市转移出来的资金自然愿意选择期货市场。”

国泰君安期货分析师黄志强认为，股市和期市联动性在增强，资本市场规模在扩大，资金跨市场操作比例逐步增加。比如，相关商品价格波动会影响企业的生产、经营以及盈利，进而影响相关股票估值及价格走势，部分投资者开始关注或者介入期货市场。另外，近期农产品商品期货品种波动性较大，吸引了大量投机资金介入。

邵涛称，用成交量除以持仓量就可以评估交易的投机程度，我国这个比值很高，这表明了我国的期市投机者较多，游资的短期入场也将推高持仓量。