今年7月28日新成立的“光大阳光基中宝集合理财计划”，首募规模达68亿份。这一规模打破了自2005年国内发行券商集合理财产品以来的最高募集金额纪录，引起了业界的高度关注。然而，4年多来，面对银行、信托、保险、基金理财产品的四面夹击，券商集合理财业务的总体发展速度却非常迟缓，尤其是其中的FOF型产品，其发展速度更慢。

从产品规模来看，根据Wind数据，截至9月18日，正在运作的券商集合理财产品只有69只，总规模约907亿份，与580多只总规模高达2.43万亿份的公募基金无法比拟。从管理人角度来看，在现有的107家券商中，只有29家券商拥有集合理财产品，而且分布也不均匀，中金、中信和华泰三家券商的集合理财业务发展最快，共占据了其中的21只产品，绝大部分券商的集合理财业务尚属空白。在这69只券商集合理财产品中，股票型及混合型产品有35只，债券型产品有18只，而FOF型产品只有13只，是除货币型产品之外最少的一类。这13只FOF产品分别隶属于12家券商，总份额187亿份，平均份额14.4亿份，其中有6只产品的规模不足6亿份，规模明显偏小。

FOF型理财产品之所以发展缓慢，有一个重要原因就是投资者的认识误区：大众投资者通常将FOF的收益率和公募基金以及大盘相比，只看到了FOF收益率较低的现实，却忽略了其风险也较小的重要特性。的确，在牛市中FOF的收益不及股票型基金的收益，也无法和大盘指数相比。以今年为例，截至9月18日，除去今年新发行的3只FOF外，其余10只FOF今年以来的平均回报率为22.4%，而同期股票型和混合型基金的平均回报率分别为40.9%和33.9%，而同期上证综指的涨幅为55.4%，沪深300指数的涨幅为74.9%。但是，当市场出现回调时，FOF型产品就显示出其抗跌性，较好地分散了风险。大盘从8月4日的局部高点回调到8月31日的局部低点，上证综指的回调幅度达21.8%，股票型基金和混合型基金的回调幅度为17.8%和16.2%，而10只FOF的净值只下降了9.6%，跌幅不足同期上证综指的一半。

从国外的情况来看，FOF也正呈现出快速发展的态势。据美国投资公司协会(ICI)统计， 1989年美国市场仅有18只FOF（美国的FOF与我国有所不同，其以关联基金为主），管理总资产为12.8亿美元，到2007年底，FOF的数量已逾700只，管理总资产高达6400亿美元。尤其是从2001年到2005年，FOF规模增涨了近8倍，远快于共同基金的增长速度。在欧洲、加拿大以及新兴市场包括中国的台湾和香港地区，FOF的规模也都有飞速的扩张。与此同时，FOF的类型也日益多样化，不仅有投资共同基金的FOF，也有了投资于对冲基金、私募股权基金的FOF，这三者一起构成了当今FOF的三大主要模式，其中以对冲基金为投资对象的FOF近年来发展十分迅速。

从全局来看，在现有的券商集合理财产品中， FOF型产品是唯一一类有别于公募基金的差异化产品。因为我国《基金法》规定，基金财产不得买卖其他基金份额，这就意味着，基金公司无法直接发行FOF。从这个意义上讲，券商发展FOF产品，既避免了与公募基金在传统的股票及债券组合产品上的竞争，同时又能满足目前基金市场快速发展后投资者新的理财需求。

近年来，我国基金行业经历了超常规的发展。同时，我国基金产品的差异化程度也在不断提高，即使是同一只基金，其不同时期的业绩表现也很不稳定。面对迅速发展的基金市场和琳琅满目的基金产品，对那些相对缺乏及时准确信息和专业分析能力的普通投资者来说，其困惑已从“是否买基金”转为“买什么基金”，投资者从数百只基金中挑选单只基金的风险和难度都在不断增加。选择专家投资，优选基金组合，将会成为投资者取得较好收益、战胜市场的一种重要手段，FOF产品必将受到广大投资者的认同。

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