指数基金是今年行情中最大的赢家，其中更为突出的是兼顾交易特性、开放式基金申赎机制以及指数基金被动投资特性的ETF。随着实体经济的回复，优质企业盈利能力将逐步提高，低估值、业绩优良的大盘股将会受到更多投资者的追捧，而作为今年最具创新性的指数基金品种，近期即将推出的工银瑞信上证央企ETF值得重点关注。

独特主题投资优势

上证央企指数作为超级大盘的典型风格指数，精选了上交所上市的50家大型央企控股公司，成分股总市值占上交所总市值80%左右，流通市值占30%左右，成交量占20%，具备足够的代表性和流动性。行业分布上，该指数覆盖金融（40%）、能源（18%）、工业（17%）、原材料（11%）、公用事业（7%）、电信（5%），覆盖了国民经济的绝大多数支柱行业。在大盘风格的代表性之外，上证央企指数附加了中央企业控股的鲜明投资主题。

在业绩成长性方面，上证央企指数具有更大的成长空间。Wind数据显示，截至2009年8月，上证央企指数的平均市盈近20倍左右，估值水平低于沪深300及上证50指数。在当前整体市场估值泡沫化阶段，央企稳定的业绩预期以及较低的估值显然具有很大的吸引力。

核心配置 长短皆宜

经历过近三年市场大震荡的投资者，对震荡市场下的基金投资策略也有一些感性的认识，例如“核心+卫星”的组合投资策略，无论是短期还是长期投资，上证央企ETF无疑是较佳的配置品种。

对于具备择时能力的投资者来说，上证央企ETF具备很好的短线交易价值。成分股仅50只左右，复制、交易等操作相对容易，也有利于降低基金的交易成本，上证央企ETF具备未来震荡市场实现大规模套利交易的潜质。这一点适合于机构以及市场经验风格、具备一定资金实力的投资者。

长期投资中，基于市场系统风险的逐步降低、中国经济复苏逐渐明确、国外经济基本面得到一定控制、央企长期稳定的投资价值，投资者长期投资可以考虑配置该基金。

从管理人看，工银瑞信表现出不错的投资能力，而今年以来指数基金投资更为公司增色不少。在半年的运作中，工银沪深300基金已经展现出良好的指数化管理能力。截至8月4日，工银300今年以来的投资收益为50.54%，自正常申购赎回日（2009年4月3日）以来年化跟踪误差为0.7939%，在沪深300指数基金中排名靠前，显示其良好的指数化投资能力。

综合来看，由于上证央企指数兼具核心大盘股的投资特征，以及中央企业特殊的投资价值，应该是近期指数基金中非常值得关注的创新型产品。（江赛春）

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