《中国银监会关于进一步规范银信合作有关事项的通知》日前下发，分析称，七成信贷产品2010年不复存在

理财周报个人金融实验室研究员 尹娜

信贷类理财产品是商业银行理财产品的主力军，这类产品以低风险、收益稳定而受稳健型投资者青睐。

普益财富统计数据显示，2009年到期信贷资产类理财产品2336款，较2008年的1015款激增了一倍。

尽管2009年低风险的信贷类产品平均收益低于2008年，但并不缺乏高收益产品。比如摘得收益桂冠的杭州银行“幸福理财”0827期（信托贷款型）1年期个人理财计划，实际年收益率达10%。

但日前银监会下发的《中国银监会关于进一步规范银信合作有关事项的通知》（下称《通知》）可能会影响到该类产品。该《通知》对信贷类理财产品监管加强，防范信用及系统性风险，甚至有消息称七成信贷产品明年将不复存在。

中国社科院金融研究所理财产品中心研究员王增武对理财周报记者说：“从短期来看，信贷类理财产品受这一规定影响，发行数量可能下降。”

商业银行方面也回应，半数信贷产品都会受到影响。

高收益信贷产品前20民生占其5

盘点到期实际年收益率最高的信贷类理财产品，理财周报记者发现，排名前20名中，民生银行的产品就占据了5席。

其中，民生银行的非凡理财人民币T210期理财产品名列第三，该款产品2009年10月21日到期，1年实现收益达9.50%。该行同样为1年期产品的非凡理财增赢3号（T118）理财产品，实际年化收益率也达8%。而非凡理财增赢系列有3款产品均实现了8%的收益。

民生银行非凡理财人民币T229期理财产品（B款）比较有代表性，其为1年期产品，到期获得了8.25%的年化收益率。该产品投资的是吉林省信托投资有限责任公司发起的“中国民生银行杭州分行柯岩风景区信贷资产转让项目资金信托”。

该资金信托的投资范围主要是用于受让中国民生银行杭州分行对浙江柯岩风景区开发股份有限公司的信贷资产。到期时，中国民生银行杭州分行以约定价格回购该信贷资产。

相比于2008年同期1年期定期存款利率2.52%来说，8.25%的收益率高出5.73个百分点的收益让投资者获得了满意的回报。

平安银行、招商银行、杭州银行等都有多款高收益信贷产品，例如招商银行呼和浩特分行销售的“金葵花”招银进宝之信托贷款12号理财计划。该产品到期获得7.47%年收益。

短期及超短期产品“量多价低”

在2009年到期信贷类理财产品实际收益率的排名中，高收益产品很多，但低收益产品也大量存在。

同样是信贷类产品，短期产品的年化收益和长期产品的年化收益差别能有多大？理财周报盘点发现，收益最低的信贷产品是中信银行中信理财快车计划0901期9号产品，期限仅13天，实际年化收益率只有1.45%。

值得注意的是，在低收益产品中，几乎全部产品都为短期或超短期投资。其中，期限最长的也只有34天。例如，工商银行2009年第28期人民币理财产品—“稳得利”增强型信托投资34天实际年收益率1.80%。

期限最短的产品，投资仅9天，例如招商银行“金葵花”招银进宝之信贷资产676理财计划，年化收益率只有1.70%。因为年化收益率还需平均到9天的实际收益率，可以得出，如果一个客户购买5万元该产品，9天之后的收益为，50000×1.70%×9/365，得出的实际收益金额为20.96元。

而按目前活期存款利率为0.36%计算，50000元钱存活期获得的收益为50000×0.36%×9/365=4.44元。由此可看出，若购买产品的资金量较低的话，收益上没有太大差异；但若投资额高的话，则与活期存款相比有明显差异。

理财产品还不收取利息税，对于那些资金量暂时没有急用，但又有潜在投资或使用需求的客户来说，短期银行理财产品是不错的选择。

根据社科院理财产品研究中心11月的研究报告，短期产品的数量还在持续上升。

信贷产品发行火热遭监管“风暴”

除了产品收益差异，信贷类理财产品的发行数量与银行信贷额度也有密切关系。

根据社科院理财产品研究中心的报告，2009年1月，由于受货币政策适度宽松和政府项目带动下信贷额度飙升影响，中资银行发售挂钩信贷资产普通类产品的动力骤减，仅发售26款。而自2009年7月以来，由于信贷规模冲高回落，信贷类理财产品数量放量增长。

据普益财富不完全统计，2009年12月18日至2009年12月24日的一周内，25家银行共发行120款人民币信贷类理财产品。其中，14家商业银行发行了78款信贷类理财产品。中信银行发行了17款，招商银行和交通银行分别发行了15款。

在信贷产品销售正火的时候，银监会近期下发了《中国银监会关于进一步规范银信合作有关事项的通知》，其中第五条规定：“银信合作理财产品不得投资于理财产品发行银行自身的信贷资产或票据资产”。

光大银行金牌产品经理白一凡对理财周报记者说：“信贷类理财产品分为两种，一种叫做信托贷款，是银行将资金给信托，再由信托公司将资金用于购买银行的信贷资产；另外一种叫做信贷转让，是指银行通过销售理财产品，使得信贷资产的债权人发生转移。”

“银监会的《通知》主要针对的是第二种情况。”白一凡表示，不排除以后银监会对第一种情况的银行信托合作也加强监管的可能。“第二种类型的产品在2010年会收紧。而未来信贷转让产品的紧缩对银行信托合作模式也会有一定的影响。”

半数信贷资产将受影响

多大规模的产品会遭受紧缩的命运，白一凡没有具体向记者透露。

由于2009年贷款发放规模庞大，商业银行的贷款存量很高，为了给新增贷款腾出空间，银行就倾向通过与信托公司合作，以发行信贷类理财产品的方式打包出售存量信贷资产，从而使得年底的信贷类银行理财产品数量猛增。

据普益财富的统计，2009年11月共有34家信托公司与31家商业银行合作发行530款银信合作理财产品，比2009年10月的388款增加36.60%。其中，信贷类产品发行量占比超八成达到425款，比2008年同期增长112.56%，公布规模的309款产品共募集资金超430亿元。

普益财富的统计还显示，2009年以来，招商银行、中信银行、建设银行、工商银行和兴业银行等几家银行成为信贷类理财产品的发行主力。

王增武对理财周报记者说：“从短期来看，这一规定对于信贷类理财产品的发行数量会有所影响，但是这并不是说要强制信贷类理财产品不能发行。”

“从长远看，这项规定可以增强信贷类理财产品信息透明度，加强风险管理。”王增武说。对于该《通知》，理财周报记者从商业银行获得回应，将有半数信贷资产受到影响。

银行信托合作模式或改变

有专家称，虽然2010年信贷类理财产品供应量可能减少，但在加息预期下，明年该类产品的收益率将有望走高。

但根据普益财富的统计数据，2010年预期收益最高的产品年化收益率也没有达到8%。在2009年新发行的产品中，长沙银行“金芙蓉”2009年第一期理财产品以7.93%的预期年化收益率排名第一，其期限为1.5年。排名第二的是华夏银行“华夏理财—创盈31号”信贷资产信托理财产品，预期收益率为7.665%，期限327天。

在新发行的产品中，高收益的产品不少期限都达到两年到三年。在预期收益排名前十的产品中，仅有两款产品的期限是一年。

低收益产品则还是期限短的产品，但是由招行、工行等几家大银行垄断。

对于信贷理财产品的未来，王增武说：“银监会加强对系统性风险的监管从长远看对行业规范是有利的。而银行信托合作模式也可以发生一些改变，以后双信托的模式可能会被运用到信贷类产品中。”

“所谓双信托模式就是交叉信托模式，两家信托公司对两家银行。即同样的信托资产，两家信托公司和两家银行都要对其有所了解，从防范风险的角度，交叉信托的模式在安全性上较高，这是目前正在探索的一种合作模式之一。”

王增武还提到，银行可以通过提高信贷产品信息透明度使得资产质押、融资更为透明化，还可以设计信托资产二级交易市场等方式来解决加强监管带来的业务开展难题。

[责任编辑：cindyzheng]