2336款信贷到期激增一倍：“是流动性泛滥惹的祸”

尽管目前尚未出现零收益的产品，且未达标产品逐渐减少，城商行收益优势明显，投资者需关注信用风险

理财周报个人金融实验室研究员 张莉/文

“都是流动性惹的祸。”12月2日傍晚，交通银行一位资深理财部门负责人向理财周报记者表示。

信贷类产品发行数在2008年底和2009年初降至冰点。进入2009年第二季度后，信贷类产品的发行数出现了显著增长。进入第三季度，信贷理财产品发行数更是一路飙升，到11月份单月发行产品数超过400款。

今年2336款信贷类理财产品到期，比去年增1倍

“信贷资产类理财产品到期，今年比去年翻了1倍。”普益财富研究员方瑞告诉理财周报记者。

普益财富数据显示，2009年到期信贷资产类理财产品数2336款，较2008年全年到期的1015款产品，激增了一倍。同时理财产品收益率也截然不同。

2009年11月20日至11月26日一周仅有一款信贷资产类产品未实现预期收益（未实现的产品为福州市商业银行发行的优选资产理财计划1号，其实际收益率为5.17%，较预期收益率6.24%下降1.07个百分点）；而2009年上半年，到期产品中却有超过100款信贷类产品未达预期收益，占该类产品到期总数的10%以上。

中国社科院金融研究所王增武在接受理财周报采访时认为，银行产品的设置水平比较低，挂钩的信贷资产出现问题或者是投资能力比较弱等等，这些因素都有可能导致银行信贷类理财产品不能达到预期收益。

而2009年11月到期的产品绝大多数实现预期收益率，则源于“2008年四季度前，市场利率维持高位，信贷类产品以其较高的收益率和稳健性受到市场的青睐，发行量节节攀升，众多1年期左右或更长期限产品纷纷于2009年内到期。”

长期信贷类产品收益率较去年提高，短期类则相反

和预期收益率相比，不同期限信贷类产品的收益水平在2008年和2009年竟然走出了背离的趋势。

在2009年11月末，到期收益水平较高的理财产品均为人民币，且多为信贷类产品。从产品期限上来看，收益较高的产品为1年或1年以上期限，而期限为2-3个月的短期理财产品收益则没有显著的成效，这一现象正好与2008年恰恰相反。

“这种现象主要与产品发行时市场利率高低有关。对于短期信贷类产品：2008年到期的多于2007年末及2008年中前期发行，而经过2007年央行的连续加息，2007年底利率已达较高水平，高利率一直延续至2008年四季度前，所以此阶段发行的产品收益率水平较高；而2009年到期的多于2008年末及2009年发行，2008年末的降息使得利率降至较低水平，所以此阶段发行的产品收益率水平较低。”方瑞对理财周报记者表示。

中国社科院金融研究所研究员王伯英提醒理财周报记者，加息预期逐步升温，应尽量避免选择1年期以上的理财产品，尽管在收益水平上，信贷类产品比债券类产品更有吸引力，但这类产品在不保本的情况下，容易产生信用风险，投资者应根据风险承受能力选择投资。

城市商业银行产品收益最高

受益于年底银行信贷规模冲高回落，2009年末信贷类理财产品数大幅增长，不同类型商业银行到期理财产品收益情况有明显的不同。分别按照1个月到6个月为一个期限段，9个月以上为一个期限段，根据普益财富的统计数据，同时期发行、同投资期限信贷类产品，整体来看收益率较高的多为城市商业银行和股份制商业银行，而四大国有商业银行则略处下风。

方瑞说：“原因一是与产品投资的信贷资产风险大小成正相关关系，四大国有商业银行的多为基础设施或大型国有企业项目，此信贷资产信用风险较低，而城市商业银行和股份制银行的产品投资的信贷资产风险可能略高，理应获得更高收益。二是四大国有银行较城商行和股份制银行拥有更多的销售网点，客户资源和销售渠道更为丰富，其在产品设计时可能不会使用高收益率去赢得市场，从而增加自身利润。”

[责任编辑：cindyzheng]