□远东证券刘光桓

    本周大盘跌破1800点的政策底，并创出本轮熊市的新低1664点。虽然此后周边股市大幅反弹，但A股市场的反弹动力却明显不足。但综合各方面因素判断，大盘下周的走势难有乐观。

    本周全球降息声音不绝于耳，并引发海外股市大幅反弹。但下周有海外股市的反弹可能结束，并再度进入宽幅震荡之中。这可能会对A股市场再次形成压力。“跟跌不跟涨”是A股市场对海外股市反应的一贯表现。

    同时，政策利好效应也可能减弱。周三央行再次降息，有利于保经济增长，降低企业成本和缓解流动性压力。但是对A股来说，虽然增强了投资者对政策利好的部分预期，但很难在短时间内改变股市的弱市格局，市场对这种间接性利好认同度也大大降低。

    其次，随着上市公司三季报落下帷幕。1624家上市公司前三季度盈利增长仅为7.11%，增速大幅回落，全年业绩也可能不佳。目前A股14倍的市盈率、2倍多的市净率虽然已然较低，但与海外市场和港股相比较，却仍毫无优势可言。如果国内股市的估值水平进一步下降，将拖累大盘的重心下移。

    此外，“大小非”依然是制约A股市场的利空因素。这也是A股有别于海外股市的重要因素之一。数据显示，11月份A股又将迎来解禁小高峰，两市共有132家上市公司的163.24亿股限售股陆续上市，按昨日收盘价计算，解禁总市值1048亿元，较10月份解禁规模增加17%。这将使本已弱势的市场压力继续上升。

    下周趋势看空

    中线趋势看多

    下周区间１５５０－１８００点

    下周热点券商、医药

    下周焦点海外市尝政策面