元旦节后第一周出现了调整，在两阴夹一阳空头炮后，股指以中阳击破了10日、20日均线，并一度击破了60日均线后出现了单针探底的小阳线。虽然今年开始，对个人转让上市公司限售股取得的所得按20%税率征收个人所得税，但仍敌不过央行发行三个月期央票中标利率上行及09年12月CIP可能突破2%的利空，市场选择了主动性回调。

从基本面来看，2009年12月份PMI达到56.6%，环比增长1.4个百分点，连续3个月位居55%以上，相当于2007年经济鼎盛时期的水平，明确反映出经济正在从复苏阶段跨入扩张时期。而近期美元指数开始回落，说明廉价美元融资在年终周期性回流已结束，反弹后的美元将基本处于弱势区域平衡运行的观望状态；新股扩容压力将在1月中旬后出现真空，而一季度是全年信贷释放旺季，市场即将迎来新的信贷释放高峰期。

当前政策面、资金面的风险已经释放，大盘有望延续震荡向上的趋势，不过，基金在新一季度持仓结构的调整可能会引发市场出现震荡，而基金也需要为年终分红准备部分现金，因此，基金暂时不会成为市场主力。由于在3月份的两会之前，政策层面仍将会延续经济工作会议的基调，支持着行情的主趋向将进一步走好，行情在3000点以下的回旋空间十分有限，目前的调整应视为加仓良机。

从技术面来看，本周的调整，主要受制于09年11月24日3361高点与12月7日3334高点连线所形成的上档压力线，显示出3300点上方的压力仍较为沉重。但短期内调整的空间有限，一方面虽然目前60日均线（3183点）失而复得，但120日均线（3113点）支撑力度十分强，另一方面大盘自1664低点以来形成了一条原始上升趋势线，即2008年12月31日1814低点和2009年9月29日2712低点连线，目前已上移至3000点上方，将有力支撑着股指。事实上，从形态上看，大盘之前形成了以9月4日2639低点、9月30日2712低点为双低点，3068点为颈线的双底，目前的调整仍为向上突破后的反复震荡回抽颈线位的过程，盘得越久，上升力度越强，双底的技术量度升幅3068+（3068-2639）=3497点将不会是行情的终点。

由于A股在2009年出现了较大幅度的修复性行情，许多行业的价值得到充分体现，因此2010年系统性投资机会不如2009年，但主题投资机会将此起彼伏。而“调结构”必将对中国资本市场产生深远影响。增长模式转变和政策导向意味着消费升级趋势有望加速；围绕中小城市的城镇化不但带来落后地区基础设施改善的需求，同时释放中低收入地区的消费潜力；资源价格机制的理顺、避免过度投资、淘汰落后产能、推进整合重组、提高技术水平、发展低碳经济也将成为“调结构”的重要组成部分。投资者需要围绕“调结构”的大方向，前瞻性地选取符合政策变化与结构调整的新方向提前布局，通货膨胀主线、调结构主线（战略性新兴产业）、消费主线等可值得重点关注，关注受政策主导的资源价格改革、兼并重组、低碳经济和新能源股等投资主题。

下周趋势：看多

中线趋势：看多

下周区间：3100－3280点

下周热点：重组题材、资源股、大盘股

下周焦点：宏观经济数据的公布、美元走势

(财通证券 陈健)

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