周四两市终于迎来了久违的暴涨，其中深成指大涨6.19%，沪综指涨幅也达到4.79%。个股涨幅榜上两市没有一家个股下跌，多头强势的征兆已经显露无遗。在经历过前期大跌之后，投资者普遍对行情的持续能力产生一定疑虑。我们认为，行情能否持续还需要取决于中流砥柱的表现。

热点聚焦：资源股---地产股的昨天？

地产股、银行股轰轰烈烈，造就了大盘近期的上涨动能，然而大盘想要保持良好的持续性，接力棒效应是必不可少的。在所有板块当中，我们认为资源股的表现值得重点关注。

资源股将受益于欧美经济的回升和欧美股市走势。资源板块与其他板块相比，最大的特色就在于与外围市场的联系，这一联系透过大宗商品期货价格的表现来实现。

大宗商品期货的价格透过两个渠道来实现，一是需求，二是避险。从需求的角度来说主要考虑经济复苏带来的影响。从近期公布的一系列数据来看，欧元区的制造业指数达到48%，美国则在金融危机之后首次回到50%上方，数据达到52%。就制造业指数的构造特点来说，主要反应了经济从上到下复苏的过程，以上游为主。制造业指数的回升一方面反应了经济复苏的步伐，另一方面也体现了经济链上游回暖的势头。从这点上来说，欧美经济的回暖给资源行业的需求带来了一个良好的复苏基调。

对于资源类板块的表现，还需考虑国际避险需求。既然经济复苏，又何来避险？投资者不宜忘记八月份A股给市场带来的经验，除了对信贷的忧虑以外，更深层次隐藏的是对股指是否过多地反应了经济复苏的预期。先对复苏避而不谈，从投资者的心理上来看，经济复苏必然存在一个“预期低于现实水平---预期与现实持平-预期高于现实水平”的过程。股市所代表的就是一种预期，当偏离之后就有修正的要求，前期A股市场也就是经历了这么一个回归的过程。反过来看欧美股市，结果也必定相似。由于本轮经济和股市的表现启动双双落后于中国，因此欧美市场中对经济与市场走势之间的关系的反应也有滞后的可能。在这种可能性之下，欧美股市在经历了一段时间的上涨之后，迎来阶段性调整的可能性也逐步增加。一旦股市出现回调，无论是出于避险还是投资的需要，大宗商品期货都会迎来一定的投资机会。继而， A股市场当中的资源股也有可能因此而受益。

然而，我们也需要注意到，A股市场当中的资源板块也存在一个比较明显的缺陷，即估值高企。在这样一个相对复杂的大背景之下，市场需要资源股这一中流砥柱有所表现，那么投资者在选股上就应该特别注意。为了回避估值劣势问题，投资者可以尽量选择一些每股资源含量较高的潜力股进行波段关注。

从现在来看，A股已经走出了比较明显的独立行情，投资者在思维上也应保持一定的独立性，资源股就是把握行情的一大渠道。

(科德投资 苏海彦)

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