上半年公司每股收益增幅名列钢铁股前茅，是我们给予强烈推荐评级的主要理由。08上半年公司产铁、钢、钢材分别为175.98、217.89、215.66万吨，同比分别增长46.05%、41.33%、38.91%。营业利润7.03亿元，同比增长122.94%；净利润5.31亿元，同比增长151.52%。每股收益0.993元，同比增长147.01%，大幅超出我们的预期，在钢铁股中报业绩中“独领风骚”。

    中板产量增加及结构优化是业绩增长主要来源。上半年实现中板产量54.37万吨，占公司钢材总产量215.66万吨的25.21％，实现中板销售收入26.39亿元，占主营业务收入96.13亿元的27.45%。我们估计上半年中厚板毛利在12％以上，全年中厚板产量将达到110～115万吨。

    产销量大幅增加，管理费用小幅下降。在公司产销量增加40％情况下，公司08年中期管理费用下降了428万元或5％，再次印证我们对公司管理精干的判断。

    钢铁股估值水平回落将加速三钢闽光整合的步伐，公司整体上市方式可能有更多选择。同时与鞍钢的整合和宁德建厂的计划有可能再次提上议事日程。

    我们预计公司08、09和10年顺利实现600、800和1000万吨产量目标。

    估值和投资建议：不考虑资产注入和收购兼并，我们预计公司08、09、10年EPS分别为1.60、1.80、2.01元。鉴于公司资产注入的承诺和公司07年年报确定的08年收购兼并计划，若这些计划实现，公司业绩增幅大大超出预期，所以，我们维持公司强烈推荐-B的投资评级，未来6个月目标价16-18元，相当于08年业绩10－11倍PE。我们认为目前正是建仓三钢闽光较佳时机。

    (具体内容请见附件)