针对下半年A股市场的投资策略，我们提出以下主线：建议超配保险、证券、银行、石化、钢铁和商业，标配食品饮料、医药和地产。可以明显看出，这与近期大多数机构防御性配置策略的观点有较大差异——我们更倾向于进攻性的资产配置策略。

首先，适当提升投资组合β值，增加组合中高β值资产的权重，从而加大组合的进攻性。经历了前期的下跌，市场风险已得到有效释放，A股的估值水平已明显进入合理区间。选择对市场趋势反应敏感，同时盈利预期有望随市场转暖上调的行业，可以在行情到来时获得更高的收益。如金融行业中的保险、券商等。

其次，选择纠正原先错误行业预判的资产定价。由于对经济的过度悲观预期，导致盈利预期非理性下调的行业，如钢铁、银行、地产等，以及在价格体制改革预期下，行业盈利预测有望上调的行业，如石化。

第三，市场转暖之际，内需行业由于确定性较强可以积极配置。美国经济放缓、人民币升值加速的预期下，对出口造成一定程度的影响。而随着居民消费水平的提高和结构的升级，内需的增长将为我国经济增长贡献越来越多的力量，因此内需和成长主题下的行业和上市公司应该受到投资者重点关注，但要考虑估值水平的高低，建议标配连锁医药和食品饮料行业。

最后，建议投资者关注主题投资带来的机会。2008年上海国资重组的序幕已逐渐拉开，上海国资委接下来有望展开更大规模和力度的并购重组，带动板块行情的展开很可能不再是空中楼阁的题材炒作，并成为2008年为数不多的超额收益投资机会。此外，2010年世博会以及迪斯尼乐园的兴建都会对相关上市公司带来积极影响。

[责任编辑:brianzang]