置信电气（600517）:国网收购整合，公司中长期投资价值显现

盈利预测

安泰科技（000969）今年的产量是1万多吨，明年超过2万吨，但不可能达到4万吨，预计增量最多为2万吨。考虑到国网公司与安泰科技合资公司的成立、生产管理的磨合、收购置信电气的进展，以及国产带材试用期间用量较少，并且还要看生产出来变压器试运行的效果，预计2012年安泰向置信供给非晶带材的量最多0.5万吨，按照每台非晶变需要非晶带材0.4吨计算，则置信电气明年产量将增加1.25万台，而公司目前本部产能接近3万台，总部与子公司合计产能约6万台，可以满足未来增长需求。公司2010年销售非晶变接近3万台，预计今年为2万多台。综合考虑以上因素，预计公司2011-2013年EPS（增发摊薄后）分别为0.28元，0.48元和0.73元，给予公司2012年40倍市盈率，对应目标价19.2元，首次给予推荐评级。（东兴证券）

保利地产（600048）:高周转效率支撑的潜在增长空间

投资要点:保利地产无短期资金缺口，持续调控中公司应将净负债率控制在90%以内，2011年三季度末，公司实际净负债率125%，已突破安全底线，但相信股东背景能够保护其资金链的安全，只是，高负债将限制低谷套利空间。

公司定位于一二线城市的中低端需求，一二线城市土地储备占比较对标企业均值高9个百分点，54%的土地储备分布于价格调整压力较小的城市，29%的土地储备分布于价格调整压力大于30%的城市；2011年以来新增土地储备进一步向刚需倾斜，80%分布于价格调整压力较小的城市或项目，从而在一定程度上降低了调控冲击。

保利地产的运营效率一直处于行业前列，高周转效率支撑着潜在的高回报和高成长空间，即使考虑周期波动，公司的效率隐含回报仍可以达到20%，每股收益潜在增长率16%。

合理估值为17.6倍市盈率，即，19.90元/股，当前股价较合理估值低50%，评级买入。（中航证券）