异动原因：

大盘回调，酿酒就逆势走高，张裕A多盈趋势转升。

投资亮点：

上半年葡萄酒行业景气度高位运行，作为葡萄酒行业龙头张裕受益较大，基本同步行业增长水平。公司上半年主流品种提价在4-6%，销量增速较去年同期翻倍，达到16%。下半年伴随中秋、国庆等节假日来临，将进一步推动葡萄酒消费，我们判断公司全年销量增长将超过12%。

公司大力推广“爱菲堡”、“解百衲”以及“黄金冰谷”等品牌传宣，促进了酒庄酒等中高档产品销量快速增长，同比大幅提升25%以上。产品结构升级持续，毛利率提升至75.8%，较去年同期上升3.9个百分点。和我们前期报告中预测的全年毛利率水平一致。明年下半年宁夏产区有可能投产，随着西部产区的建成，后期高端品牌会陆续推出，中高端品种占比提升将促进毛利率稳步向上

风险提示：

CPI高位运行，降价压力大。

相关板块：

酿酒行业