“中秋”和“国庆”假期日渐临近，资金面宽中现紧。而正在资金面初现紧象之时，央行公开市场操作力度反而加大，1年期央票发行规模创自今年3月16日以来的新高，市场猜想其中可能存在对冲到期定向央票的需求。

资金面宽中现紧

数据显示，周一（9月13日）银行间市场回购利率周一收盘涨跌互见。货币市场指标利率——7天期质押式回购加权平均利率报在2.3980%，较前交易日的2.2895%升近11个基点，14天期质押式回购加权平均利率报在2.6119%，较前交易日的2.2926%大涨逾31个基点；而隔夜质押式回购加权平均利率报在1.5211%，较前交易日的1.5618%下行4个基点。1年期央票收益率涨0.3个基点，至2.1290%；3个月期Shibor涨0.3个基点，至2.5418%。

业内人士表示，货币市场资金面总体宽松，但跨节资金略显紧态。

“较之长期跨节资金，短期不跨节资金宽松程度相对高。”北京一银行交易员预计，短期内隔夜及7天期质押式回购利率下跌空间已不大。

来自中国货币网的数据显示，周一国有大行通过质押融出资金1713亿元，而股份制银行亦融出资金310亿元。

上述交易员对《每日经济新闻》表示，货币市场资金面总体宽松，但由于长假临近，资金融出正趋谨慎。

而现券市场方面，银行间债市周一现券收益率全线上涨。

1年期央票发行量突增六成

而正在资金面初现紧象之时，央行公开市场操作力度反而加大，引发市场诸多猜想。

公告显示，央行将于周二（9月14日）招标发行890亿元1年期央票。该发行规模不仅较上周续增近六成，且创下自今年3月16日以来的新高。

而本周公开市场到期资金规模仅为850亿元，较上周的2740亿元大降七成。如果不考虑其他操作，本周央行已实现净回笼40亿元。央行公开市场此前连续两周净投放，其中上周净投放710亿元，前周为700亿元。

业内人士表示，央行于此时持续增加央票发行量不合情理，因此不排除最近可能有部分定向央票到期，央行为对冲这部分的到期流动性而被动增量。

“可能是有部分定向央票到期需要回收，且这部分定向央票并未在市场上公开。”一大型银行交易员对《每日经济新闻》表示，如果上述猜想成立，则周二1年期央票发行量中，真实需求的部分不多，因此央票发行收益率持平的概率较大。

不过，一机构研究员则指出，目前1年期央票二级市场收益率仍稍高于一级市场，因此央票发行量大幅增加，除了存在定向央票到期的可能之外，另一种可能性则是发行收益率上调。

中债登央行票据到期收益率曲线显示，1年期央票收益率最新报2.1258%。而上周二央行招标发行的560亿元1年期央行票据，发行收益率连续第13周持平于2.0929%。

“以此判断，周二的发行结果变数较大，收益率持稳或小幅上涨的可能性都存在。”