大盘一周长阳 蓝筹行情开启节后市场

本周国内外各种因素使得股市走出大幅上升行情，其中通胀预期影响下全球大宗商品暴涨，刺激资源、稀有金属成为领涨板块；节前地产调控政策出台，市场对阶段性地产利空出尽形成一致预期，直接催生股指走出一轮报复性反弹行情；热钱连续增加引发多方资金参与市场形成共振。受这些因素影响，两市交易量呈现不断创出新高，显然已经形成一波小牛行情。市场风格上，蓝筹行业和个股成为市场领涨板块，而中小板块则表现低落。金属、资源成为市场发动机，随后在金融、地产的接力之后拉动股指直冲3000点关口。

政策面上本周处于真空期，而节前房产调控政策被多数机构预期为利空出尽，进出口以及基本经济数据的好转为市场做多提供根本动力。本周五中央十七届五中全会召开，对下周政策面预期将会产生一定影响，相关受益板块有望出现短波轮动。资金面上，10月为解禁资金最高的一月，但是由于全球通胀，热钱也成为市场资金的重要补充，而国内相对宽松的政策环境也为资金推动股市上涨提供了可能。目前市场反弹已经较高，短期风险不可忽视，投资者宜保持谨慎。

表1、一周市场、行业指数概览（10.08—10.14）

指数基金成最大赢家 蓝筹风格短线占优

受基础市场直角上涨影响，大盘“二八”行情重现，本周指数基金成为最大赢家（表2）。平均涨幅达到8%以上，而ETF指数基金更为高达10%以上，其中一周涨幅前列的基金基本上被ETF指数基金覆盖，尤其是大盘风格指数，包括上证50、上证180、中证100等大盘指数。风格上较前期也明显改变，其中蓝筹风格领先市场，而中小盘风格基金以及中小盘股主配的基金出现回落。

基金公司方面，本周高仓位、蓝筹风格为主的基金涨幅居前，其中如上半年一直低迷的博时、万家等蓝筹基金为主的基金公司。部分风格积极、仓位较高的基金公司也表现突出，如广发、光大、上投等基金公司。与之相反，前期风格灵活的中小型基金公司本周表现一般，由于行情上涨迅速，多数基金并未能及时转变风格。而基金对蓝筹行情的持续性还不能确定，本周市场风格能否持续？以及这是否意味着4季度风格的逆转？这些问题在一定程度上会影响相关基金的业绩走势。

表2、徳圣基金指数一周概览（10.08—10.14）

数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof.com）

指数基金一只独秀 大盘蓝筹基金领先

本周除了指数基金受市场大幅上涨影响收益领先外，主动型基金方面主要是仓位较高、风格积极的基金，仅广发内需、光大量化、银华领先跃入周度收益前20.其中对金属、能源、地产、金融等蓝筹行业的重配是这类基金业绩暴涨的主要原因。而中小盘基金本周业绩表现不佳，与医药、食品、批零等行业的回落走势密切相关。另外，风格灵活的主动型基金，如东吴、华商等旗下基金本周表现不佳，与本周强势蓝筹风格，中小盘走弱市场相关。由于基金对目前市场的策略还未有明显的转变，下周行情的演变将直接关系后市这类基金的业绩。

策略提示：对于本周市场快速上涨，偏股基金的主动调整也难直接提升业绩，而下阶段随着行情的演绎，基金能否调整风格适应市场将直接关系各类基金业绩未来。而对本周行情，具有明显的资金推动特征，短线虽然存在一定回调风险，但是放眼整个4季度还是具有一定的持续性。对此，若市场出现回调投资者仓位可适当提高，风格可以略向积极方向转变。

债券市场震荡走低 短线策略可以逐渐积极

本周股市强势对债券市场资金面形成不小的冲击，两市国债和企债指数均出现明显的震荡下调走势。债券基金收益也明显下降。

策略提示：综合各方面因素，股票市场短期内有望继续走强，对于债券基金比例较大的投资者可以适当选择性的转股，提高股票仓位。对于债券基金品种，增强型债券基金，尤其是二级债券基金可以重点关注。

表3、一周基金收益表现（10.08—10.14）

数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof.com）