莱钢股份（600102）：公司拥有型钢, 棒材,优钢三大产品系列.型钢,棒材定位于建筑用钢,受基建投资拉动的效应明显;优钢产品主要为齿轮钢和优质碳素结构钢,广泛用于汽配,摩配,五金工具等行业。汽车行业持续以来的热销,使得上述产品受冲击程度远小于其他工业用材。因此在钢铁产能过剩, 需求大幅萎缩的危机之下,公司独有的产品结构优势突出,抗风险能力凸显。

在09年的大环境下,公司的普钢,冷热轧和钢坯毛利率甚至高于08年。核心竞争品种型材在下半年毛利恢复程度超出预期,测算的下半年的毛利高达约13%,与上半年1%的毛利形成明显对比。但是扭亏为盈的关键却在于报告期内改变运费结算方式,运输费用减少使得销售费用减少了3.9亿元.

按照莱钢与济钢的交易预案,莱钢目前的股价距离12.29元的现金选择权尚有6.59%的安全垫,如果按照换股后的济钢价格来算,尚有8.75%的安全垫.因此,公司09年业绩不影响短期投资价值。

此外，基于2010年铁矿石价格继续上涨的预期,终端需求观望的心态有所改观,流通环节交易的情绪被唤起, 因此短期需求将有望被放大。公司业绩弹性居行业前列,面对钢价的反弹, 公司将首先受益,因此我们认为在钢铁交易性机会到来之时,公司股价仍有上涨空间。

二级市场上，该股经过前期的大幅调整后，安全边际较高，且估值优势极为明显。目前正是介入该股的较好时机。建议投资者重点关注。