在探讨了分级基金的运作方式和投资方式后，本专题将与大家继续探讨分级基金的分级方式。

一、不同分级方式的介绍

国内现有分级基金的分级方式有两类：以投资者的不同风险收益偏好进行分级和以投资者对股市的不同预期进行分级。前者的特征是分级份额的风险收益特征差别较大，投资者覆盖范围更广；后者的特征是对高风险收益偏好投资者进行细分，分级份额的风险收益特征差别较小，更适合对股票市场有深入研究的投资者。两者各有所长，且受众不同。

二、银华深证100指数分级基金（以下简称银华100分级基金）的分级方式

银华100分级基金以同时满足三类不同风险收益偏好的客户需求为设计初衷，将场内的银华100分级基金基础份额（即指数基金份额）按照1：1的比例分拆为低风险稳定收益类份额（银华稳进份额）和高风险杠杆收益类份额（银华锐进份额），并注重长期保持各类份额的自有特征，降低风险收益特征变化给投资者带来的风险。三类份额目标客户定位清晰：银华100分级基金的基础份额可以满足指数类投资者的需求，而银华稳进和银华锐进份额则可有效满足稳健类和激进类投资者的需求。

1、稳健类投资者的需求特点———偏好低风险、稳定收益，能够定期实现收益。

中国的高储蓄率是世界公认的事实。截至2010年2月末，我国居民储蓄余额已经突破了27.9万亿元。可见，在我国偏好低风险、稳健收益的投资者数量巨大。

对于该类投资者，银华100分级基金通过定期份额折算，每年将银华稳进份额的基准收益以基础份额形式兑付 ，“收益定期兑付”的特点使得本基金在现有的分级产品中独树一帜。

2、激进类投资者的需求特点———能承受高风险，希望通过高杠杆以小博大、获取高收益。

中国股市经过二十年的超速发展，截至今年1月底，股票账户数（包括个人和机构）超过1.4亿户，该类账户的客户中有相当大一部分是偏好高风险高收益的激进类投资者。

对于该类投资者，银华锐进份额的初始杠杆能够接近2倍，在目前国内分级基金中处于最高水平，同时“上拆”等机制可为该基金最大接近两倍的初始杠杆的有效性提供保障，从而使该类投资者能够充分利用高杠杆获取高收益。

那么银华深证100指数分级基金的高杠杆与其他分级基金有何差别？敬请期待银华深证100指数分级基金专题之四———关于分级基金的杠杆倍数。（银华基金管理有限公司国际合作与产品开发部）

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