近日，证监会颁布了《证券投资基金投资股指期货指引》（征求意见稿），对证券以及基金投资股指期货的策略、参与程序、比例限制、信息披露、风险管理、内部控制等都作出了明确规定。该指引的出台，将对基金行业产生何种影响？基金参与股指期货后未来市场又会有何变化？专家认为，指数基金可能将是首先受益者。

国投瑞银沪深300金融地产行业指数拟任基金经理马少章接受《国际金融报》记者采访时表示，根据其他市场经验，股指期货推出后，对基金行业可能产生以下影响：

首先，指数基金将率先受益。股指期货推出后，相应现货指数内各股票本身的交易有望活跃，同时，股指期货可以提供为指数有效缩减跟踪误差、提高投资效率提供相对成本较低的工具。

以国投瑞银正在发行的金融地产指数基金为例，若大额的申、赎使该指数基金的仓位被动变化，从而影响跟踪效果，今后则该基金可利用股指期货来调节仓位，便捷有效地提升指数基金跟踪效率，这对此类被动跟踪型指数基金具有重要意义。同时，由于目前金融地产行业处于历史相对较低估值区域，沪深300股指期货的推出并广泛由机构运用后，有助于推动沪深300股指期货的现货市场成员交易趋向活跃，并走出目前的低估值区域。

其次，混合型基金业绩差距将可能被拉大。混合型基金的特征决定了其有较高的择时需求，而股指期货为混合型基金提供了高效率、低成本的择时工具。因此，可以预期，股指期货会被混合型基金广泛运用，而应用股指期货方向性的对与错，将可能使得混合型基金的收益差距拉大。

“由于期货市场对于现货市场具有指引效力，当前，在大盘蓝筹普遍估值较低，二八行情启动缺少激活因子的情况下，沪深300期货价格可望先期走出看涨趋势。此时，对于市场中的主要机构投资者——基金开放股指期货运作资格，可有效增强其大规模做多低价位蓝筹现货的意愿，并可望使蓝筹行情启动，在低估值、安全边际心理、机构加仓意愿等多重合力的作用下，促成市场风格轮动。”马少章对记者说。

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