亨通光电（600487）主要从事光纤光缆的生产与销售。其中，光纤光缆占主营收入的97.5%。公司是国内最大、品种最齐全的光纤光缆生产企业之一，目前已经形成通信电缆、光纤电缆、电力电缆、同轴电缆和光器件五大系列的生产格局，产品市场占有率达17%。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.96、1.14和1.39元，对应动态市盈率为24、20和16倍；当前共有17位分析师跟踪，6位分析师建议“强力买入”，11位分析师建议“买入”，综合评级系数1.65。

产品产销两旺，价格上升带动毛利率上升，并使净利润增幅远高于收入增幅。上半年，受益于国内3G 网络建设、FTTH 推广，国内光纤光缆市场增长迅速，公司产品供不应求。面对难得的发展机遇，公司采取了以下措施：积极完善产业链，实现棒、纤、缆的一体化，打造综合性的线缆公司；大力实现产能扩张，同时通过精细化管理，缩短产品交货周期；降低产品单位制造成本；增加研发投入，提高新、特产品的利润贡献。

上半年，公司收入同比增长32.26%，归属母公司所有者净利润同比增长103.44%。而净利润增幅远高于收入增幅的主要原因是，产品价格启稳回升，例如光纤价格从08 年72 元/芯公里上升至09 年的86 元/芯公里左右，并导致主营业务毛利率较去年同期上升5.78 个百分点，达到26.37%的几年来的最高水平。

中信建投预期，预期公司09年业绩高速增长，2010年业绩快速增长：第一，行业机遇明显，继09 年3G 网络建设高峰年后，后续FTTH(光纤到户)也有望逐步跟上，光纤光缆行业高景气度有望持续；第二，公司产能大幅度提高，09-10 年光纤产能有望提高近一倍，公司在08 年6 个拉丝塔的基础上，09 年将新建6个塔，光纤产能将由08 年的600 万芯公里提高到10 年的1200万芯公里。光缆产能也将至少增长超过20%，09 年有望达到900万芯公里；第三，公司光棒项目，09 年逐步试生产，预计达产为100 吨，可配套生产300 万芯公里光纤，09年将小幅体现业绩，10 年将显著体现业绩；第四，公司特种产品、特种光缆高速增长，收入有望从08 年的近1 亿元增长至09 年的近2 亿元；第五，09 年上半年产品价格明显回升，但1Q 主要反映的是去年较低的价格，可能后续趋势更好一些，至少09 年全年价格应维持在较高水平，因此公司09 年全年维持较高毛利率是有保障的；第五，公司09 年上半年收入同比增长32%，但订单量同比增长60%，收入存在一定滞后效应，因此09年下半年的情况乐观。

作为一家位列国内光纤光缆行业前3 名的公司，中信建投看好其持续稳定的发展前景、和短期内由于行业面临难得的机遇从而带来业绩快速增长的潜力，继续给予“增持”评级，上调目标价至26元。

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