上证综指从3500点高位回落20%，尽管近日表现平稳，A股前景仍不明朗。而近期有经济数据显示，消费及贸易信心增加，出口数字下降趋势已见缓慢。究竟下半年政策走向将如何？近期一连串的起伏调整意味着什么？究竟后市如何？

　　摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶昨日在香港表示，A股市场走势近期将在2900点到3000点之间徘徊一段时间，但总体仍呈上扬趋势，今年下半年、明年年初，有望达到4000点。

　　目前A股市盈率合理

　　李晶表示，近期A股市场的回调属正常及健康现象，这是因为今年1到7月份，A股市场在全球股市当中的表现非常优秀，A股市场的市盈率相对于之前是比较高的。“A股市场已经由最高点3500点跌到2900点左右，现在A股市场的市盈率是比较合理的，大概是22倍。”

　　而谈及下半年整个中国市场的流动性，李晶认为还是会比较健康。其认为，虽然下半年银行贷款和上半年相比有所回落，但与去年同期相比，下半年银行贷款释放的量仍有比较健康的成长。此外，整个经济的基本面和企业盈利的恢复情况，都属比较正常。而眼下，A股市场从高峰跌下20%左右后，开始慢慢有所反弹。李晶表示，相信下半年A股市场还是上扬的趋势。“现在A股市场大概会在2900点到3000点之间徘徊一段时间，但我觉得下半年、明年年初，A股市场可能会达到4000点。”

　　下半年政策取向仍趋宽松

　　李晶认为，下半年或更长一段时间内，利率相对而言将维持稳定。“今年以来中国央行也没有对利率做出过任何调整，中国的经济增长主要靠投资推动，投资则主要依靠银行贷款，因此如果考虑到维持现有的经济增长速度和目前的经济环境，当前的利率水平是合适的。因此我们认为在未来几个月内无论是存款利率还是贷款利率都不会有所改变。”

　　而这背后是政府下半年相对宽松的政策取向。李晶认为，政府仍将采取适量宽松货币政策及积极财政政策。“我们要相信政府会将货币政策和财政政策齐步并进，保持市场的稳步增长。下半年我们相信政府不会调高利息、不会调高存款准备金率。因为在A股市场前段时间可能出现了一种泡沫现象，但我们看到A股在调整的时候，泡沫现象慢慢在消失。”

　　资产市场方面，李晶表示，由于在房地产市场存在很多刚性需求，在资产市场方面大家不用太担心。“在基本面和整个政府政策方面大家不用太担心，我觉得在未来几年整个的成长还是会比较健康稳健的成长。”

　　出口下滑速度将降至个位数

　　外贸出口方面，李晶认为形势相对乐观，出口下滑的速度更将由此前的20%逐步降至个位数。

　　“我认为中国出口自去年11月份开始出现下滑以来，到目前为止每个月都下滑超过20%。但2009年后，我相信你会看到外贸出口每月降幅都在收窄。或许直到2010年初，出口形势都不会有明显反弹，但是整个下滑的速度将持续放缓，我们预计降幅将从此前的20%慢慢降到个位数。”李晶表示，尽管目前全球经济复苏的态势还很难下定论，但最近几周我们看到的情况是经济复苏景象相对乐观。因此综合起来看，中国外贸在未来6-12个月内应该可以逐步恢复，当然这并不意味着中国的外贸出口能够立刻出现正的增长，只是从目前来看短期之内之前的不利因素会逐步消退。

　　本报记者 张晓华 香港报道