“预计2009年上证综合指数的核心运行区间在1600－2800点，沪深300指数的核心运行区间在1600－2600点，指数运行将呈现前低后高的格局”。2008年12月13日，上海证券研究所在深圳举办主题为“而今迈步从头越”——2009年宏观经济展望暨A股投资策略研讨会，对明年的市场运行进行了预测。

上海证券研究所认为，明年GDP增速将回落至7.8%，从时间角度看，投资先行、消费跟进是比较恰当的经济运行特征。其对A股的影响主要体现在：首先，经济周期尚未进入复苏阶段，整体估值提升动力不强；其次，政策扩张预期强烈且持续，政策驱动力酝酿新增长点；第三，制度改革释放的新需求和新市场将是A股重新启动的引擎。

上海证券研究所表示，2009年年中，A股市场非限售股股份将首次超过限售股股份，并在第四季度占比超过75%，股本市场化程度的提高有助于构建A股估值新坐标。2009年A股的整体估值将会回升，推动力主要来源于企业业绩的回落，以及对经济刺激政策预期引起的股价提升。

上海证券研究所判断2009年市场趋势将呈现前低后高的震荡格局。A股市场将在对业绩预期的担忧，以及对政策的强烈预期两股推动力作用下交错盘横。由于2008年A股市场已经就2009年的业绩悲观预期提前作出了反应，且A股金融资产价值的吸引力也已经开始显现，因此指数再度大幅下跌的动力和空间预计都将较为有限。

综合各项因素，上海证券研究所预计，2009年上证综合指数的核心运行区间在1600－2800点，沪深300指数的核心运行区间是1600－2600点。2009年A股整体市盈率估值区间在18－29倍，将回升至历史中值区域。

不过，在企业盈利状况没有出现根本性扭转的前提下，投资机会将主要来源于对经济政策的期待，以及产业资本对金融资产关注度提高带来的整合并购机会。因此，预计2009年A股市场的机会将是结构性的。在经济减速至缓慢回升的长周期中，行业盈利预期见底回升存在明显差别。从统计数据看，2008年第四季度，各行业经营状况全面回落，并吞噬前三季度的盈利。此外，行业全面净利润率增长分化明显：与经济周期关联度较弱的行业明显表现较好；而周期性行业尤其是资源类行业，在下半年资源品价格大幅回落的冲击下，经营状况出现快速回落。

建议在2009年先关注投资带来的政策需求扩张机会，后关注消费回升形成的价值投资机会。上海证券研究所明年看好机械设备、电力设备、IT基建配套设备板块，以及食品饮料、医药、新材料、新能源等行业。此外，基于金融资产价值的凸显，以及全流通过程中产业资本介入程度的逐渐加深，建议关注并购重组带来的股权价值观与个股价值突变引发的投资热点。

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