长江证券近日在上海举办2009年投资策略会，该公司认为明年资本市场将伴随名义GDP和实际GDP的回落构筑双底。在资本市场的中级反弹过程中，受益最多的将是成本回落的行业。

实体经济虽然还未见底，但是在通胀拐点显现的情况下，见底预期有逐步明确倾向。长江证券认为，在目前的资本市场估值水平下，很难出现如同2008年全年单边下跌的市场，2009年的市场将呈现出波动的状态。投资思路的关键，并不在于单纯判断看空或看多，而在于波动的时点选择和指标跟踪，从而在波动的行情中利用β值较高的周期性行业波动博取超额收益。

长江证券指出，2009年投资的第一个时间敏感点将出现在一季度末的数据公布时期，特别是以不变价格计价的GDP和工业增加值等数据如果出现环比回升，将意味着实际GDP触底的过程已然形成，而资本市场也有望在此前后出现一波中级反弹。在实际GDP见底后的中级反弹中，围绕成本回落主线将是重要的投资原则，资本市场底部也应是整个经济调整过程最低点。明年一季度后如果实际GDP见底趋势确立，跟踪M1增速而动或将成为重要的投资原则。

如果出现中级反弹，投资标的的选择将是重要问题。长江证券认为，在实际GDP见底后的中级反弹中，围绕成本回落主线将是明年重要的投资原则。

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