银河证券在昨日举行的2009年投资年会上发布的投资策略报告预计，2009年我国经济增长率将达8.6%左右，上证综指全年波动区间为2500-3000点。

银河证券认为，多重周期叠加造成的经济增速下滑，决定了2009年企业盈利改善较为困难。剔除金融、石油石化以及利润异常变化的钢铁、电力、建筑等行业，预计2009年一般企业利润将增长7%左右，2010年利润增速升到15%左右。预计2009年A股预期回报率为35.9%，主要来自估值倍数的提升。其中，盈利增长回报率为7%，估值提升回报率为26.1%，股息率回报为2.8%。A股合理估值倍数为18.2倍，2009年上证指数合理中枢在2548点。如果出现超预期的流动性释放或者推出平准基金，估值中枢在2900点以上。

银河证券指出，目前A股市场价格被低估，并进入产业资本可接受的价值区域。相对于中国经济增长速度，与国际股市相比，A股也不再昂贵。在货币政策主导下，2009年流动性释放较为显著。由于股票供求关系改善，2009年股市流动性将明显好于2008年，预计2009年股票供应约6000亿元。

银河证券提出，明年可把握三条资产配置主线：新一轮经济增长动力带来的长期投资机遇；反周期政策作用下的中期投资机遇；在国际金融危机和全流通下的策略性投资机遇。行业配置方面，可超配医药、家电、食品饮料、建筑、建材、银行、石化等行业股票。

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