虽然钢铁面临全行业亏损，武钢股份（600005.SH）10月依然保持一定盈利，随着产品售价的大幅下调，11~12月公司盈利存在不确定性，但综合而言，四季度公司可以保持小幅盈利，最差的预计也是盈亏平衡。分产品看，普通碳钢板材产品亏损，无取向硅钢仍保持盈利，取向硅钢盈利稳定。

    而根据目前成本和12月大幅下调后的产品售价测算，武钢普通热轧和冷轧产品已明显亏损，考虑后续吨钢成本的逐步下降（高成本库存消化、焦煤价格下跌），武钢12月的实际亏损将小于上述测算。预计2008年每股收益0.95元，假设2009年武钢普通碳钢产品盈亏平衡，预计武钢可实现每股收益0.63元。

    因为四季度和2009年盈利大幅下降的悲观预期仍未改观，短期看不到行业大幅乐观表现的催化剂，但因为估值已接近历史低位，并且钢价已进入短期底部区域，钢铁股价下跌空间已有限，未来行业存在因为钢价反弹或者盈利预期改善（从亏损到平衡）的交易型机会；因为产品结构盈利的特性（取向硅钢），预期武钢将具备在反弹中高于行业平均的表现，维持增持评级（相对强于市场基准指数收益率5%～15%）。

    （东方证券）