虽然沪深股市氛围趋向谨慎，但不少投资者仍在等待反弹，而强势板块补跌的步伐较慢，表明目前A股市场并没有出现恐慌。从历史经验看，一轮调整没有充分释放恐慌情绪，期待中的“喝汤”行情就要延后。

　　从资金层面看，在弱势市场中，推动一轮“喝汤”行情的资金主要是存量资金。也就是说，在主流机构、非主流机构没有把仓位降下来，准备好推动反弹所需资金之前，A股市场出现的反弹恐是来去匆匆。原因很简单，资金不足必然导致反弹空间有限。通俗说：“有多少钱，办多大事。”

　　今年以来，沪深股市四大指数均形成头部形态。2月至6月，上证综指形成双头，跌破颈线2242点后，调整目标指向2030点。1月至7月25日形成弧形顶，有效跌破颈线2132点后，调整目标指向1813点；1月至7月，深证成指形成头肩顶，跌破颈线9351点后，调整目标指向8086点；2月至6月，沪深300指数形成双头，跌破颈线2439点后，调整目标指向2153点；今年2月至6月，中小板指数形成不规则头部，跌破颈线4375点后，调整目标指向3941点。创业板指数正在酝酿跌破不规则头部颈线672点。

　　7月PM I为50.1%，虽然创出8个月以来新低，但环比降幅0 .1个百分点，小于上月的0.2%，表明受益于稳增长政策的实施，当前经济有筑底企稳的迹象。而PM I结构上的亮点是，代表了经济活力主体的小企业PM I持续好转；企业的产成品库存状况改善，这都意味着在下半年政策持续稳增长的努力下，三季度中后期经济持续回稳的可能性较大。但需求不足仍在拖累PM I指数，7月新订单指数为49.0%，比上月下降0 .2个百分点。需求的不旺也继续 影 响 企 业 生 产 ，7月 生 产 指 数 为51.8%，环比下降0.2个百分点。

　　1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润同比下降2.2%，降幅比1-5月份收窄0 .2个百分点。其中，6月当月实现利润4682亿元，同比下降1.7%，比5月利润降幅缩窄3 .6个百分点。这很可能表明本轮企业利润增速下滑已基本结束，三季度企业利润增速止跌企稳概率较大。当前在稳增长政策的精神指引下，各地已经加快了项目推进的力度。而企业主动去库存已接近尾声，部分行业利润增速已有提前企稳回升的迹象，它们主要集中在中游装备制造业。尽管如此，上市公司三季度业绩也很难出现大的转机。

　　值得关注的是，6月以来，为了避免市场上充斥的不实消息影响购房者的预期，管理层多次发声澄清楼市传闻并重申坚持调控。而7月份以来，多部门就6度表态决不放松房地产调控。8月2日，房地产板块出现大幅下跌，似乎是担心管理层或再出台新的房地产调控政策。技术形态看，房地产指数刚进入周线级别调整，继续调整空间不小。面对国内多地区房价又有上涨的迹象，如果管理层再出台更严厉的调控政策，对房地产上下游行业的冲击是偏负面的。若此，恐将拖累A股市场的重心继续下移。

　　美国经济增速继续放缓。今年二季度G D P环比增长1.53%，同比增长2.21%，环比增速是过去三个季度以来最低，特别是占美国G D P的70%左右的私人消费支出增速，由上季度的2.4%放缓至1.5%。7月美国制造业指数ISM为49.8点，略高于6月的49 .7点，连续两个月低于50，意味着制造业持续萎缩。7月欧元区制造业指数PM I从6月的45.1降到了44.0，创下37个月最低水平，意味着欧元区制造业活动在以超过3年来最快的速度收缩。除爱尔兰外，欧元区其它成员国的PM I都低于50的荣枯分界线。

　　虽然我们也期待年内二次喝汤行情的到来，但启动二次喝汤行情的时间、点位很难判断，关键无法判断前期强势板块何时大幅补跌。强势板块大幅补跌越晚，上证综指启动二次“喝汤”行情的点位就越低。不出意外的话，创业板指数很快将跌破不规则头部颈线，并进入周线级别调整。等待二次“喝汤”的投资者还需谨慎，耐心等待趋势板块补跌的到来，对强势个股补跌的杀伤力不可小视。民族证券徐一钉

（经济参考报(微博)）