东北证券：阳谷华泰资本市场“给力”,公司将进入超常规发展期

公司主营业务是橡胶助剂的研发、生产和销售,目前已经形成了橡胶防焦剂CTP、橡胶促进剂NS和增塑剂A为代表的三大核心产品系列,而募集到的资金将投入到橡胶防焦剂CTP和橡胶促进剂NS的新增产能,以及橡胶促进剂M、橡胶促进剂CBS和预分散胶母粒的新建产能。募投项目将在2011年下半年开始陆续投产。

2010年1-9月,公司实现营业收入2.55亿元,比去年同期增长36.35%;净利润为2241万元,比去年同期增长36.94%。

预计2010年公司主营业务收入将达到3.76亿元,净利润将达到3162万元,比去年同期分别增长40.65%和13.65%,发展稳健。

公司投资的戴瑞克新材料位于山东省东营市,该地区轮胎企业占了山东省一半以上,化工原料和物流运输的配套突出,区域优势明显。公司是国家橡胶助剂工程技术研究中心,新项目技术储备丰富,防焦剂CTP近期已获得欧盟“REACH”注册。公司采用清洁生产工艺和自主研发的废水废气处理技术,是国内橡胶助剂公司的环保典范。

预计全球未来五年的橡胶助剂产量增长率约为3-5%左右,中国橡胶助剂的增长速度达到10-15%。公司作为行业龙头,其主营业务收入将在2012年迎来爆发式增长。

预计公司2010-2012年的EPS分别为0.53、0.67、1.73元,净利润复合增长率达到55.14%,成长性较好,我们认为可以给予公司2012年25倍PE,目标价43.25元。首次覆盖,并给予推荐评级。