联合证券今日发布研究报告认为，目前在预期CPI仍处于高位的情况下，信贷政策短期内尚难以有实质性放松；但即使信贷实质性放松，也并不能解决房地产行业所有的问题。

　　报告认为，7月房地产股的行情，围绕着市场对信贷放松的博弈展开。在预期CPI仍处于高位的情况下，信贷政策短期内尚难以有实质性放松。不过即使仅针对中小企业做出结构性调整，也将一定程度上缓解实体经济对资金的渴求，从而会使实际利率有所降低。这样将可间接使本来就可以从商业银行获得贷款的龙头房地产企业的融资成本有所下降。

　　报告同时认为紧缩的货币政策应当是治理通胀所必须坚持的政策。信贷的实质性放松，应该是在CPI 预期明显回落之后。随着市场对CPI 在明年将回落的预期不断加强，或许在今年底，或明年初信贷可逐步放松。开发商的资金压力和降价销售的压力届时有望逐渐减缓，而市场浓郁的观望气氛也将有所改观。

　　但即使信贷实质性放松，也并不能解决房地产行业所有的问题。比如09 年开始，行业毛利率将下滑的问题。还有企业粗放的经营模式在市场的变化下，面临精细化改进的压力等。

　　7月份重点跟踪的城市中：北京市场观望加重，期房住宅成交套数环比6 月下降37%；上海房地产市场同样观望蔓延，住宅成交套数环比上月下降21%；深圳成交亦持续回落，新房成交套数环比上月下降10%。重点跟踪的一线城市的楼盘销售数据体现出一个明显的特征：新推盘的项目销售较好，但进入持续销售期后，大多数楼盘的销售都极为困难。显示市场购买意愿仍处较低水平。此外一线城市的土地市场亦极为冷清，除开发商对未来房地产市场保持谨慎判断的原因之外，囊中羞涩，没钱买地也是重要因素。

　　二线城市的销售总体比一线城市要好。天津虽然成交下降，但土地市场依然较为活跃；武汉价格回落，成交量则略有上升；长沙量价齐升；杭州价跌量升；南京新房成交量环比则继续大幅下降。