长达11年的有关上市银行在交易所进行债券交易的禁令有望得到终止。国务院办公厅13日发布的 《关于当前金融促进经济发展的若干意见》中，明确提出要推进上市银行进入交易所债券市场试点，这一表态意味着上市银行在将来或能重新进入上海和深圳交易所债券市场。

“上层的这一表态很出乎意料，以前也有过类似的讨论，但现在突然出台还是很意外，”昨日某城商行资金营运中心经理向《每日经济新闻》表示，“这一举措的出台应该是配合政府的宏观政策。”

配合公司债发行

安信证券固定收益分析师刘海东表示，“之前由于不同监管部门之间意见难以统一，对于究竟是商业银行进入交易所市场，还是将市场放在银行间始终存有分歧。而国务院的表态表明上层或已经就此达成共识，即商业银行将进入交易所市场，这其中最主要的考虑是为公司债明年的发行创造条件。”

刘海东进一步解释说，由于融资发生困难，明年肯定很多企业要发行公司债，而公司债一直以来是放在交易所进行发行，由于缺乏商业银行的参与，交易所本身市场容量非常小，其本身资金规模占完全主导地位。而一旦有了商业银行的参与，料未来交易所市场的交易肯定将更加活跃。此外交易所因为流动性原因，相较于银行间市场存在一定的溢价，一旦商业银行参与进来，可能这一块溢价也会消失。估计具体操作和实行这一政策还要有一段时间，而未来交易所市场会有很多机会。

“以后在交易所发行上市的公司债会更为活跃，这一政策最主要是配合公司债的发行，”刘海东表示，“而在银行间发行交易的金融债、企业债不会因此发生变化。”

银行态度谨慎

对于这一“开禁”，银行方面依然态度谨慎。上述资金营运中心经理说，“假如监管机构真的有这方面的要求，我们会配合参与试点，但这一意见刚刚出来，我们认为风险和机遇是并存的。以前那么长时间的讨论都没有出台结果，足以证明监管方面包括银行也是有很多顾虑的。现在无论是系统还是人员，准备都很难充分。”

这位经理明确表示，初期银行不会对此有太多的投入，更多的是从配合政策的方面贡献力量。他认为，市场最终的发展还是要靠监管层的推动和引导，而银行只是被动跟着做而已。

刘海东也表示，“即使开放了，银行也未必会感兴趣”。他指出，短期不会有很多资金投入，因为大宗交易一般采取双边报价的竞价机制，而交易所市场本身市场规模小，其竞价机制是连续报价、集合竞价，短期内效果不会很明显。

在刺激经济的宏观背景下，明年债市扩张已经成为市场共识。多数机构分析认为，明年新增国债规模至少将达到5000～6000亿元，刘海东则预测公司债一旦受到政策提速作用，可能较今年规模将增加50%～100%，而明年银行投入债市的资金供应，包括到期的在内，有望达到三至四万亿的规模。银行人士则表示，银行参与债市还是会“优先考虑国债”。

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