华茂股份：参与广发增发 维持“增持”评级

公司与常州市武进马杭色织布有限公司和上海集丝坊时装有限公司共同签署《投资协议书》，拟以成立合营公司方式投资建设400 台高档色织生产线项目，注册资本2 亿元人民币，公司占 85%；项目总投资3 亿元。

公司董事会审议通过《关于拟投资参与广发证券股份有限公司定向增发的议案》，拟运用不超过8 亿元投资参与广发证券股份有限公司的2010年股票非公开发行。

点评：

公司以实物货币17000 万元出资 400 台色织生产线项目，其中实物资产评估净值 4394.87 万元；常州市武进马杭色织布有限公司和上海集丝坊时装有限公司分别以货币出资 2000 万元和1000 万元。项目拟设立于安徽华茂国际纺织工业城。

400 台色织生产线项目，是在《皖江城市带承接产业转移示范区规划》下，进行的上下游产业链的合作，符合安庆市以华茂为中心打造百亿轻纺城的规划。该项目的建设，是公司向中高端色织领域的延伸，同时也有助于公司与产业链下游企业建立稳定的合作关系，预计新设立的公司能够享受工业城的优惠政策，对公司做强主业有积极意义。

公司目前的业务格局已经形成了纺织与金融投资并重的局面，此次参与广发证券增发，进一步提高了公司金融投资的占比，有助于提高资本经营效益，也符合公司积极稳健的金融投资风格。预计未来公司在金融领域的投资还将继续扩大。在投资金额和持股数量确定前，我们维持公司金融业务的盈利预测不变。

盈利预测。维持公司2010/2011/2012 年的EPS 为0.47/0.49/0.54 元(含金融股权投资和可交易金融资产价值)，维持“增持”评级。

风险提示：棉花成本的持续上涨增加公司成本。

(宏源证券)