美的电器（000527）2010年上半年实现营业收入390.25亿元，同比增长56.7%，营业利润18.79亿元，净利润17.89亿元，同比分别增长12.6%与56.1%，每股收益0.57元。公司同时公布定向增发预案，融资不超过43.6亿，发行股本不超过3.5亿，每股价格不低于12.51元。

　　渠道共享打造白电航母

　　中金公司：公司上半年合并营业收入达390亿，超过同行成为国内最大白电集团，同比增速高达57%。其中冰箱和洗衣机借助空调渠道，整合效应持续体现，同比增长100%，市场份额快速提升；二季度经营性利润突增至16亿，创单季度历史新高，得益于毛利率回升和费用率控制良好；二季度毛利率环比提升，显示冰箱、洗衣机降低出场价进行价格战稍缓。

　　上调公司2010-2012年盈利预测14%、30%和27%，预计全面摊薄每股收益达0.82元、1.04元和1.23元。假设公司15元定向增发，摊薄幅度为9%，维持审慎推荐，建议近期重点关注。

　　半年报实际业绩超预期

　　国泰君安：中期节能补贴仅6.26亿元，若以权责发生制入账估计为14亿元左右。入账方式改变导致二季度营业外收入仅增加0.31亿元，若不作改变，二季度单季收入增速51%，净利润约17亿元，中期业绩可达0.75元，实际业绩是超预期的。

　　公司三季度业绩潜力较大，关注补贴是否如期到账。调高公司2010-2012年EPS分别至0.99元、1.19元与1.39元，维持“增持”评级。

　　后续增长空间仍大

　　中投证券：随着销售收入大幅增长，公司规模效益也有所体现。另外公司内部加强渠道整合、营销变革促进资源共享，效率提升，期间费用率同比下降3.3%，综合形成净利润率保持在4.6％的水平，未来还有提升空间。公司同时宣布非公开发行募集43.6亿元全面扩产，以适应公司雄心勃勃的扩张机会，也有利于调整产业结构、优化区域布局。

　　综合考虑，我们预计公司2010-2011年EPS分别为0.94元、1.15元。按照2010年EPS给予20倍PE估值，公司6-12月目标价为19元左右，维持“强烈推荐”评级。

　　扩产目标高于预期

　　国信证券：公司拟定向募集资金不超过43.6亿元，各项业务扩产规划超出我们预期。如增发后规模如期实现，公司将在空调、冰箱、空调压缩机产品上均成为国内第一的领先企业，侧面反映出公司未来两年仍将注重国内外市场份额的快速提升。公司近两年来在国外的营销布局明显加快，合资销售公司方式增加，将为自主品牌销售增长打下伏笔。我们评价公司总体仍是稳健推进国际化进程，采取水到渠成的策略。

　　公司定位于国际综合白电龙头企业的目标，多元化战略下的成长明显加快。预期公司2010-2012年每股收益1.0元（上调11%）、1.18元（上调12%）元和1.41元，维持“推荐”评级。

　　冰洗业务增长快

　　银河证券：公司在上半年实现了销售收入高增长，其中，冰箱和洗衣机业务明显呈加速增长态势。公司的空调业务依然是主要的收入组成部分，上半年公司直流变频空调内销增长超过100%，市场份额不断上升。公司在技术研发、生产控制和渠道等方面具备较强的竞争力，未来保持增长可以期待。

　　公司是我国重要的白色家电龙头企业之一，目前公司的空调业务稳定增长，市场份额处于前两位；公司的洗衣机和冰箱业务处于上升期，受消费升级和公司大力推动的影响，是未来重要看点之一，公司空调加冰洗的业务模式确保了收入增长和业务稳定。考虑到公司积极进取的经营战略，我们上调了公司业绩预测，2010-2012年每股收益为0.97元、1.25元和1.53元，维持给予“推荐”评级。

　　增长速度将高于行业

　　华泰证券：公司中期业绩符合市场预期，各主要产品的成长性都相当不错，可谓笑傲同行。我国家电行业的品牌、渠道、研发、规模化壁垒正在初步形成，随着内需政策的效应逐步弱化，行业集中度继续提升的总体趋势不会改变，具有多方竞争优势的行业龙头将获取更高的市场份额，其增长速度也将高于行业增长。

　　我们预测公司2010-2012年每股收益为0.97元、1.12元和1.28元，维持“推荐”评级。