医药股是当前经久不衰的核心投资主题。同时，医改刚起步、经济“调结构”决定着我国大消费行业的增长方兴未艾，医药板块仍将是高增长最为确定的行业。益佰制药的行业地位并不显赫，但是典型的小公司、高成长的企业，使该股目前处于比较显著的相对低估状态。且公司有着诸多闪光点：

一是上半年净利润同比增长58%，中期分配10送2 股、转增3 股、派0.30元。公司的ROE 10.48%，增长稳健，是目前为数甚少的绩优增长型含权公司。

二是抗肿瘤药物是公司产品中的重中之重，主打产品中的艾迪注射液和复方斑蝥胶囊具有直接杀灭癌细胞作用，具有很好的肿瘤靶向分布特性和阻断癌细胞DNA复制的功能，09年销售增速超过40%。受益于肿瘤药品市场扩大和产品独特的疗效，公司的肿瘤药物未来销售仍可维持稳定的增长。

三是公司收购了云南南诏药业和贵州民族药业两家公司，使公司增添了外延式增长的动力。公司还组建了基础医院部，为开拓新医改背景下的基层医院市场打下了良好的基础。

四是公司后续产品梯队已经建立，产品短缺问题已然消除，使公司固有的营销优势开始得到体现。由于新医疗制度推行进展滞后，使得公司多个入选医保目录产品及独家产品未能充分受益，但这反而增加了随着医改不断深入公司潜在的受益空间。

评级机构 评级日期 股票评级 EPS预测（元） 估值(元)

10年 11年 12年

国泰君安 2010/08/25 增持 0.70 0.91 1.18 28.00

中投证券 2010/08/24 强烈推荐 0.72 0.94 1.26 27.90

华创证券 2010/08/24 推荐 0.74 0.96 1.25 --

天相投顾 2010/08/25 增持 0.68 0.82 0.98 --