杭氧股份：需求量快速增长

国信证券-推荐

公司是国内规模最大、历史最悠久的空气分离设备制造企业，市场份额超40%，是国内第一个完成3万、5万、6万规格空分设备的企业，完成搬迁后即将形成8万规格空分设备的生产能力，将继续代表国内空分社备行业发展方向。

工业气体市场中，仅冶金、石化、电力等传统应用的增量就至少两倍于现在的市场，半导体、制药等新兴领域的需求量也在快速增长。公司借鉴国外气体企业的经验，从卖设备转向卖气体，预计3~4年后公司将实现气体与设备的销售平分秋色。随着国有大型企业有动力将制气流程从“自产自销”变为“第三方外包”，民营企业盈德气体采取的为冶金企业现场制气策略为杭氧提供了思路。杭氧历年销售的空分设备存量市场可达106亿元，有望凭借技术、成本、客户优势后来居上。

预计公司2010~2012年每股收益为0.82、1.06和1.26元/股。我们看好公司转型气体供应商后的长期发展空间，给予“推荐”评级。