华测检测：目标价38.00元

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华测检测的投资价值分析

我们认为，华测检测的价值由两方面体现：检测行业的优良投资价值；公司龙头地位带来的高成长。公司目前还处于建设期和规模扩张期，随着业务网点布局的完善和并购计划的实施，公司未来走出加速发展主升浪。

检测行业是良好的投资标的

检测行业未来将保持稳定、持续增长。随着经济和出口贸易复苏，我国检测市场规模将以20%-25%的增速发展，而未来更多检测法案的出台保证了检测行业的持续发展。同时，检测行业高投资回报率和防御性好的特点，使其投资价值进一步凸显。

龙头地位带来的高成长

作为国内民营第三方检测的龙头，华测在公信力和品牌建设上卓有成效，而上市募集大量现金为其并购创造了有利条件。由于费用的增长，预计2010年净利润增速30%，2011年、2012年净利润增速40%-45%。发展的动力来自两部分，现有业务将以30%-35%的增速发展，而通过并购，将提升营收增长10%-15%。

近期规模扩张带来业绩压力

通过上市，公司在行业内占领有利的竞争地位。公司未来将快速扩大规模，通过并购向更多检测领域扩张，成为能提供综合检测、认证服务的检测机构。规模快速扩张将在近期带来业绩压力，明年将是公司大发展的开始。

盈利预测与估值：

预计公司2010、2011、2012年EPS分别为0.6元、0.88元和1.25元，对应的PE分别为45、31和22倍。看好公司长期发展，未来六个月目标价33-38元，对应2010年EPS其PE为55-63倍，与2010年6月22日股价26.9元相比，有20%-40%的涨幅，首次给予“强烈推荐”评级。