冠城大通（600067）：海科建将成为未来发展的助推剂

　　漆包线业务为公司的传统业务，由于盈利能力不高、行业受各种因素影响较大，该业务给公司带来的收益较少，未来房地产业务将成为公司发展的重点。虽然公司项目分布在7个城市，但仅占总可结算面积34%的北京项目对公司盈利起到重大影响。未来公司房地产业务将以北京为重心，同时有计划的进入一二线城市。

　　公司目前合并持有海科建34%股权，成为第一大股东。海科建在中关村地区拥有大量的土地储备，公司拟控股海科建，与其两股东已达成初步转让协议，但尚未签署正式合同。如能控股海科建，公司在北京地区的土地储备将大大增加，公司规模也将大大扩张。

　　预计2009年公司实现总收入44亿元，实现净利润2.61亿元，每股收益0.427元；2010年实现总收入52亿元，实现净利润4.37亿元，每股收益0.713元。

　　公司的双主业经营不会影响公司房地产业务的扩张，未来几年太阳星城和冠城名敦道项目的相继竣工将给公司业绩带来快速成长。我们认为公司合理价值为12.50元，给予“买入”投资评级。　　（广发证券）

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