潍柴动力:价值被低估

国泰君安

受全球性金融危机影响，2009 年上半年中国的外贸出口仍呈持续下滑态势，进而拖累了半挂牵引车的市场表现，潍柴动力的半挂牵引车产销降至业内第五，中重型载货汽车产销降至行业第六，车用发动机按功率排名虽位居第三，但是同比下降超过了20%。而齿轮变速箱等关键总成件仍保持业界第一。

2009 年上半年企业的各项应收达102.27 亿元，同比微降0.98%，存货为49.99 亿元，同比增长4.13%，各项应付达153.81 亿元，同比增长28.56%。再结合经营性现金流、存货周转率和应收账款周转率等营运指标，可以看到潍柴动力正面临较大的经营压力。目前潍柴动力负债率为62.99%，仍处于合理水平，且企业的短期偿债能力也没有下降。

从2009 年上半年的整体形势看，虽然严峻，但呈逐季逐渐好转的态势，预计潍柴动力2009 年的EPS 仍可达到2.50 元以上的水平。

在综合考虑中重型载货汽车和半挂牵引车行业和企业的后续发展等情况后，维持对潍柴动力“增持”的投资评级。

华兰生物:甲型流感提升业绩

中投证券

9月2日，公司公告控股子公司华兰生物疫苗甲型流感疫苗通过审评，可望于近期获得药监局生产批文。我们认为甲型H1N1流感或于秋冬季节进入暴发期，流感疫苗需求增长将使公司业绩得到提升。

目前，甲型H1N1流感病毒的蔓延仍在持续，进入7、8月份后，南半球的传播速度明显加速。从国内的情况来看，在气温最高的时期，流感传播速度放缓，而目前已经出现加速趋势，我们认为进入秋冬季节后，北半球流感进入暴发期是一个大概率事件。

此次甲流事件对公司的影响并不仅仅是短期业绩的爆发，而是使公司疫苗业务发展加速，可望迅速成为国内计划外疫苗市场的龙头企业之一，而公司血液制品业务的浆源优势日益明显，行业景气仍将维持，公司未来将维持高速成长势头。我们看好公司的长期发展，给予公司6个月目标价格60元和“强烈推荐”的投资评级。

大西洋:业绩好于预期

申银万国

公司发行可转债券265万张，募集金额2.65亿元，拟投资新增4万吨药芯焊丝技术改造项目，建设周期一年。

可转债项目降低财务费用，新项目2010年贡献收益。公司发行可转换债券，预计募集资金2.65亿元，可每年降低公司财务费用近1300万元。募集资金用于投资4万吨的药芯焊丝项目，预计将在未来一年逐步建成投产，加上现有的1万吨药芯焊丝产能，预计到2010年四季度公司将形成5万吨药芯焊丝产能，完全达产将贡献收入5.5亿元，毛利超过9000万元。

公司可转债6个月以后可选择转股，转股价14.55元，目前股价13.11元低于转股价，为努力实现转股，公司必将提升对二级市场关注度，努力提升自身业绩。我们认为在目前估值水平和业绩增长预期下，股价上升到转股价以上，转债行权可能性大。

[责任编辑：zhouzhuang]