由于迪士尼乐园在国际上具有极大的品牌和经济效应，且上海迪士尼乐园带来的持续效益可达几十年，不逊于北京奥运，迪士尼概念正成为炙手可热的香饽饽。上海迪士尼乐园园区面积达十平方公里，约为香港迪士尼乐园面积的8倍，投资预算400亿元，这将对浦东房地产市场的再估值起到极大的推动作用。建议关注上海地产龙头（600675）中华企业。

迪斯尼落户浦东 公司明显受益

公司是比较典型的上海本地开发商,在上海地区项目占比达到87%。相比单纯意义上的住宅开发商, 公司还拥有一定比例的商业项目。公司在南汇区和浦东拥有的土地储备可以说是相当充沛，公司甚至在紧挨着川沙镇的周浦镇大举“造城”，该项目占地面积34万平方米，建筑面积达46万平方米，社区内有高层、花园洋房、联排别墅、商业广场、酒店式公寓等，项目名称叫“印象春城”，是迪士尼南汇地块的核心地段。中华企业在南汇区航头镇占地34万平方米的土地上打造“南郊中华园”别墅项目，该项目在上海上联排别墅销量一直居前。公司在中路股份所在的南六公路附近的三灶镇曙光村6/2丘地块项目占地145409平方米，即将开发。花木镇三街坊42丘地块在陆家嘴与迪士尼乐园之间，占地面积30790平方米，规划建筑面积84380平方米。公司在南汇区和浦东的楼盘占地85万平方米，形成对迪士尼乐园的包围圈。迪士尼乐园开发的下一步将是南汇区的洋山国际深水港和临港新城，与迪士尼乐园、浦东机场连成一片，中华企业在此拥有几千亩的土地储备，当前活跃的迪士尼概念股加起来的土地面积都不及中华企业一家，中华企业堪称“南汇地王之王”。

地产再度升温 业绩提升明显

目前上海市场可售存量消化时间不到3个月,供求矛盾突出,房价上涨趋势形成,预计未来1年内房价仍将在目前基础上平均上涨20%;苏州09年至今住宅平均销量预计较08年翻番, 房价表现相对平稳。公司住宅房地产方面,今年可结算的资源包括南郊中华园, 印象春城和苏州第五元素,美兰湖中华园下半年有望预售,预计未来3年公司毛利率将维持在33-40%的较好水平.商业房地产方面, 今年在售项目包括上海国际客运中心,华宁国际广场,万泰大厦,古北9-4A地块,以及港泰广场的剩余面积。预计商业房地产项目销售将成为公司业绩超预期的最大亮点,尤其是国际客运中心销售情况及古北9-4A项目整售销售结算进度将大幅提升公司当年业绩。

加速整合 快速扩张

公司的大股东是上海地产集团,下属地产公司有中华企业,金丰投资和中星地产三家,其中金丰投资也在A股上市,中星地产为非上市公司。中华企业的地产业务规模和窗口影响力都明显强于上述两家公司, 所以按照上海国企整合的思路,上述两家公司地产业务并入中华企业的可能性较大,金丰投资和中星地产的储备规模分别约为60万和150万, 如果整合进程加速,公司有望实现快速外延式扩张。

2010年的上海世博会，上海国企的重组机会，加上极具想象空间的迪斯尼，上海本地股的活跃走势已经十分明显。上海本地股的行情已经全面扩散，对于集上海本地股和迪斯尼等多重题材于一身的中华企业来说，后市面临着巨大的炒作机会。该股近期的成交量开始出现放大，资金介入迹象十分明显。预计后市仍有较大的上涨空间，建议投资者重点关注。

(北京首证)

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