投资要点：

    一、今年业绩令人惊喜双汇发展是我国最大的肉类供应商，今年前三季度，公司生产高低温肉制品40.39万吨，比去年同期增长0.92%（其中高温肉制品28.9万吨，同比下降10.1%；低温肉制品11.49万吨，同比增长40.67%）；屠宰生猪159万头，比去年同期下降7.89%；实现营业收入1,287,402万元，比去年同期增长41.88%；实现营业利润42,431万元，比去年同期增长12.36%；实现净利润28,080万元，比去年同期增长16.88%。

    在下半年生猪价格出现明显回落的大环境下，公司的整体综合毛利率较上半年有较大幅度提高，主要原因有三点:1、猪肉价格明显回落；2、股份公司给集团代销；3、公司严格控制成本。在消费需求有限，猪价下行的情况下，公司提出了限产压价，出库变现等策略。在国内企业利润增长普遍减缓的大背景下，双汇发展该业绩略优于我们此前的预期。随着09年猪肉价格趋于平稳，第四季度及2009年的业绩增长确定性较强。（具体内容请见附件）